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交易咨询业务资格

• 资格编号：证监许可【2012】1091号

报告标题

• 沪镍&不锈钢早报
• 日期：2025年12月5日
• 分析机构：大越期货投资咨询部
• 作者：祝森林
• 从业资格：F3023048
• 投资咨询证：Z0013626
• 联系方式：0575-85226759

重要提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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• 市场有风险，投资需谨慎。

分析内容

沪镍分析

1. 基本面

   • 外盘20均线上方小幅震荡，部分产能减产，货源偏紧。
   • 镍矿价格坚挺，海运费持平，印尼2026年供应配额宽松，镍铁价格止跌维稳，不锈钢库存回升，需求不佳。
   • 精炼镍库存高位，长期过剩格局不变；新能源汽车数据良好，但需求提振有限（偏空）。
   • 基差2640（偏多）。
   • LME库存253116吨（+126吨，偏空）；上期所仓单35096吨（+2501吨，偏空）。
   • 主力持仓净空（空减，偏空）。
   • 结论：沪镍2601合约将在20均线上下震荡，中长线可考虑反弹抛空。

2. 利多因素

   • 矿价坚挺。
   • 短期部分减产，产量可能回落。

3. 利空因素

   • 国内产量同比大幅上升。
   • 长期过剩格局不变。
   • 库存持续高位。
   • 镍铁价格偏弱。

不锈钢分析

1. 基本面

   • 现货价格持平，镍矿价格坚挺，镍铁价格维稳，不锈钢库存回升，需求不佳（中性）。

2. 基差

   • 基差850（偏多）。

3. 库存

   • 不锈钢期货仓单62157吨（-180吨，中性）。
   • 全国不锈钢库存108.61万吨（环比上升1.44万吨）。
   • 结论：不锈钢2601合约将在20均线上下震荡，需关注基本面平衡点。

数据概览

• 沪镍主力：117760元/吨，跌110元。
• 伦镍：14885美元/吨，涨10美元。
• 不锈钢主力：12425元/吨，跌40元。
• 库存变化：
  • 上期所镍库存环比增987吨，期货库存减少476吨。
  • 全国不锈钢库存环比上升1.44万吨。

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