2022-05-23-第一财经研究院-中国观察_4月经济数据远弱于预期_最不好的时期过去了吗_9页_662kb

报告摘要

2022年4月，中国主要经济数据大幅低于预期，GDP估计同比下降4%，为2020年4月以来的最低增速。这表明疫情对经济的冲击依然存在，但部分积极迹象开始显现，预示着经济可能正在触底。

经济数据疲软：4月GDP同比增速为4%，低于市场预期，工业增加值和社会消费品零售总额均表现不佳。
就业市场承压：城镇新增就业人数连续第二个月低于去年同期，失业率上升至6.1%，尤其是16-24岁年轻人的失业率创下新高。
居民消费意愿下降：五一假期期间，国内旅游人数和支出分别下降30%和43%，显示居民消费信心受到疫情影响。
疫情有所缓解：新增感染人数持续下降，上海日新增病例降至1000以下，其他地区也维持在较低水平。
人员流动逐步恢复：30个城市的交通拥堵指数显示，与去年同期相比，人员流动差距缩小至3%。
宏观杠杆率回升：在连续五个季度下降后，宏观杠杆率在2022年第一季度有所回升，主要来自非金融企业的债务增长。
基础设施投资强劲：国家统计局新闻发言人付凌晖指出，中国在水利、教育和卫生等领域的基础设施投资迅速增长，且对先进制造业的投资依然强劲。
政策支持与风险控制：部分经济学家建议政府发放消费券刺激需求，但柯马克认为需谨慎，因疫情仍影响供给端。同时，他建议政府继续推行鼓励容忍政策，加强居委会能力，确保民生保障。

经济数据：
- 4月GDP同比下降4%，为2020年4月以来最低。
- 工业增加值和社会消费品零售总额同比增速低于预期。
- 城镇新增就业人数连续第二个月低于去年同期。
- 城镇调查失业率升至6.1%，16-24岁人群失业率创历史新高。
- 4月平均周工作时间仍维持在46.2小时，显示就业稳定性。
房地产市场：
- 新房销售面积同比下降25%，但与往年同期相比仅下降9%。
- 房屋新开工与销售的比率比正常水平低15个百分点。
- 开发商因疫情压力而谨慎对待新项目。
政策建议：
- 鼓励政府继续推行“容忍政策”，支持企业渡过难关。
- 建议适当扩大消费券发放范围，但需注意供给端恢复情况。
- 加强居委会职能，确保物资供应，保障民生。
疫情与经济复苏：
- 新增感染人数持续下降，人员流动限制逐步放松。
- 城市间复苏速度不一，部分城市如福州、泉州等流动性高于去年同期。