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3300这个坎真的迈过去了吗？总结

核心内容

尽管上证综指突破了3300点，但市场环境的能见度仍面临下降，企业盈利增速回落的趋势依然存在。因此，虽然指数上行，但市场整体仍存在调整压力。分析师认为，市场短期可能面临小幅调整，但3季度向下风险不大，4季度需警惕风险偏好回落。

主要观点

• 市场表现：上周A股整体上涨，金融板块带动价值蓝筹表现较好，创业板有所调整，市场风格重回低估值板块。
• 盈利预测：钢铁、建材、有色、电子、房地产等行业盈利预测变动幅度较大，但整体盈利增速仍存在回落压力。
• 流动性分析：家电、建筑、银行、非银、采掘等行业资金流动性较强，而传媒、计算机、食品饮料等行业流动性较弱。
• 估值比较：传媒、医药、休闲服务、计算机、商贸等行业估值相对较低，而家电、钢铁、食品饮料等行业估值相对较高。
• 配置建议：继续偏重防御主线，关注低估值的金融以及电子、医药、白酒等非地产链相关的消费板块，主题方面建议关注国企改革。
• 风险提示：周期板块业绩增速可能快速回落，美联储缩表可能引发国内利率被动上行，市场风险偏好可能下降。

关键信息

• 市场利率：市场利率未有明显变化，未出现大幅下行。
• PPI与CPI：PPI已连续3个月持平于5.5%，预计8-9月可能短期回升，但全年大幅回落趋势确定。
• 企业盈利：7月工业企业利润增速为16.5%，较6月回落2.6个百分点，1-7月累计增速为21.2%，较上月回落0.8个百分点。
• 行业排名：根据量化系统，银行、房地产、家电、建筑、非银金融等行业排名靠前，通信、食品饮料、军工、计算机、交运等行业排名靠后。
• 风险因素：周期板块盈利回落、利率上行、风险偏好下降是当前市场面临的主要风险。

行业表现

行业涨幅排名

行业估值排名

配置建议

• 偏重防御：建议关注低估值的金融板块，以及电子、医药、白酒等非地产链相关的消费板块。
• 主题投资：建议关注国企改革等主题投资机会。

风险提示

• 周期板块业绩回落：周期板块的盈利增速可能快速回落。
• 利率上行：美联储缩表可能导致国内利率被动上行。
• 风险偏好下降：4季度需留意市场风险偏好可能明显下降。

分析师信息

• 姓名：张安宁
• 执业证书编号：S0930517070002
• 联系方式：021-22169042，zhanganning@ebscn.com
• 研究背景：光大证券策略分析师，中国准精算师，拥有1年宏观经济研究经验，毕业于上海财经大学金融学院，拥有经济学博士学位。

评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%-5%
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
• 无评级：因无法获取必要的资料，或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确投资评级

估值方法的局限性

• 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。