2005-12-29-深交所-_中小企业板上市公司绩效评价研究_（全文_深证综研字第0120号）_44页_284kb

中小企业板上市公司绩效评价研究报告总结

• 中小企业板上市公司绩效评价的研究旨在建立一个立足于中小企业特点的绩效评价体系，包括财务指标和非财务指标，具有全面性与针对性，以支持对中小企业板发展的持续分析和跟踪。

研究背景与目的

• 分析中小企业板（自2004年6月设立）设立一年多来的经营绩效和发展现状，以评估其建设成效，并为未来创新发展提供参考。
• 评价指标体系设计需考虑中小企业的成长性、股东收益、运营风险等特性，同时兼顾流通股股东的利益诉求，以帮助应对主板市场存在的问题。

理论框架与指标体系

• 财务指标：6大类，包括盈利能力（净资产收益率、每股收益、主营业务利润率）、成长能力（收入与净利润增长率）、现金流量、资产管理、偿债能力和股东收益（现金股利）。
• 非财务指标：涵盖公司治理、募集资金使用、管理者素质、技术创新、风险事件处理等方面，以弥补财务指标的不足。

实证评价主要内容

与各板块财务指标比较（2004、2005中期）

• 2004年度：中小企业板盈利能力较差，净资产收益率、每股收益仅略高于主版，成长性则弱于蓝筹板块。2005年中期，中小企业板经营绩效有所提升，但成长能力仍需加强。
• 上市公司偿债能力优于其他板块，但经营现金流普遍不足，净现率较低。
• 结构性分析显示，成长型公司占比偏低，与上海、深圳主板差距明显，缺少真正高成长的核心企业支撑。

上海小盘股板块案例分析

• 与中小企业板类似条件的企业相比，上海小盘股板块上市公司业绩较差，整体属于经营绩效最差的板块之一。其高违规率表明中小企业在制度规范性上仍存在问题，对中小企业板未来发展提供警示。

结论与建议

• 中小企业板整体绩效在2004年表现不佳，未达成既定目标，与蓝筹板块差距显著，成长性不足。
• 原因部分源于以主板制度为基础构建，缺乏制度创新。
• 建议以制度创新为主，构建专门出台的中小企业板制度体系，包括改善上市资源选择、优化发行制度、加强市场监管及完善退市机制。

关键词：中小企业板；绩效评价；成长性；制度创新