【图说债市月报】首批民企资产担保债券发行落地，债券收益率全面下行-20页_1mb

中诚信国际研究院《图说债市月报》2024年6月总结

本期要点概述

1. 民企资产担保债务融资工具首次落地

   • 时间：2024年7月2日
   • 支持领域：科技创新、“专精特新”、绿色低碳等重点领域民企
   • 发行利率：低于发行人主体更早发行的债券利率，具有成本优势
   • 抵质押资产：知识产权、物业、应收账款等资产可抵押
   • 市场影响：长期有助于提振市场情绪，但短期内民企融资改善程度或有限。

2. 宏观经济与资金面分析

   • 制造业PMI：6月为49.5%，处于收缩区间
   • 资金利率：各期限回购利率全面上行，尤其DR007上行30bp
   • 信用利差：处于低位，趋势性机会难现，超长期信用债值得关注。

3. 债券市场回顾

   • 信用债发行：6月发行规模11.5万亿元，净融资1.84万亿元
   • 信用风险：1家主体违约（当代科技），并无新增违约主体
   • 展期事件：方圆地产、天盈投资等多家企业进行债券展期
   • 二级市场：国债和信用债收益率全面下行，AAA级中票收益率下降超53bp

4. 利率与宏观政策

   • 央行操作：开展国债借入操作，可能制约利率下行
   • 央行态度：加强长端利率调控，超长期信用债面临收益率波动风险。

5. 区域与行业信用利差分析

   • 高利差地区：青海、云南、宁夏等西部省份信用利差扩大
   • 高风险行业：房地产、医药、化工等领域利差较高

展望与策略建议

• 超长期信用债机会：适合持有型投资者，票息收益相对提高。
• 交易型策略：关注长端利率回调带动的信用债价格回升机会。
• 风险提示：隐性债务监管持续高压，须防范处置风险的风险。

附表简报

• 重要信用风险事件：当代科技、旭辉集团、武汉天盈投资等企业债券展期或违约事件。

此总结共计约700字，涵盖了报告中的关键信息要点。