20230310-瑞达期货-白糖市场周报_国际供应紧张_国内产销良好_推动糖价继续上行_19页_1mb

白糖市场周报总结（2023.03.10）

核心内容概述

本周白糖市场整体呈现上涨趋势，国际原糖价格因供应紧张而反弹，国内白糖现货价格也因供需关系改善而上涨。国内产销数据良好，进口糖成本和利润情况显示进口糖供应减少预期增强，进一步支撑国内糖价。同时，白糖期货市场表现强劲，郑糖2305合约价格站上6300关口，市场情绪偏向多头。

主要观点

• 国际糖价上涨：由于印度和泰国糖产量不及预期，以及巴西产区天气多雨导致新榨季开榨时间延迟，国际市场糖价受到支撑。
• 国内产销良好：截至2月底，22/23制糖期全国共生产食糖791万吨，同比增加74万吨；累计销售336万吨，同比增加63万吨，销糖率提升。
• 进口糖供应减少预期增强：国内外糖价倒挂明显，进口成本上升，进口量环比减少，国内现货价格明显上涨。
• 郑糖期货表现强势：郑糖2305合约本周上涨约4.55%，前二十名净持仓为+15264手，仓单为45230张，显示市场多头情绪浓厚。
• 需求端表现良好：2月成品糖及软饮料产量均高于预期，表明国内需求保持稳定增长。

关键信息

1. 市场行情

• 国际原糖价格：截至3月9日，国际原糖现货价格为20.53美分/磅。
• 郑糖期货价格：郑糖2305合约本周上涨约4.55%，价格站上6300关口。
• 现货价格：
  • 广西柳州：6290元/斤
  • 广西南宁：6275元/吨
  • 云南：6150元/吨

2. 进口成本与利润

• 进口巴西糖：
  • 配额内成本：5815元/吨
  • 配额外成本：7433元/吨
  • 配额内利润：+307元/吨
  • 配额外利润：-1300元/吨
• 进口泰国糖：
  • 配额内成本：5570元/吨
  • 配额外成本：7120元/吨
  • 配额内利润：+464元/吨
  • 配额外利润：-1105元/吨

3. 供应端分析

• 国内生产情况：22/23年制糖期，全国累计生产食糖791万吨，同比增加74万吨。
• 工业库存：截至2023年2月，国内食糖工业库存为455万吨，环比增加38.3%，同比增加2.3%。
• 进口数量：12月份进口食糖52万吨，同比增加12万吨；2022年全年进口食糖527万吨，同比减少40万吨。

4. 需求端分析

• 成品糖产量：2022年12月成品糖产量为288.9万吨，同比增加4.1%；2022年全年累计产量为1470.4万吨，同比增加1.7%。
• 软饮料产量：2022年12月软饮料产量为1380.4万吨，同比增加4.6%；2022年全年累计产量为18140.8万吨，同比增加0.3%。

5. 期权市场

• 白糖2305合约隐含波动率：截至3月10日，白糖平值期权隐含波动率为14.88%。

未来关注因素

• 消费情况：需关注国内消费是否持续增长。
• 23/24榨季出口与产量预期：印度、巴西等主要产区的出口和产量预期将对国际糖价产生重要影响。
• 产区天气变化：巴西产区天气变化可能影响新榨季开榨时间，进而影响糖价走势。

附注

• 免责声明：本报告基于公开资料整理，不构成投资建议，仅供参考。
• 瑞达期货研究院简介：瑞达期货股份有限公司成立于1993年，是大型全牌照期货公司之一，全国设有40多家分支机构，2019年在深圳证券交易所上市。研究院提供多种专业报告和产品服务，致力于为客户提供高效、专业的期货投资支持。