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拟推员工持股计划，激发动能彰显信心

核心内容

公司发布第一期员工持股计划（草案），计划参与人数不超过3000人，资金总额不超过20亿元。该计划具有广泛的受众面和较大的资金量，旨在通过激励员工提升公司内部动能，彰显管理层对公司未来发展的信心。

主要观点与关键信息

业务发展与产品拓展

• 触控显示产品：公司产品结构向全面屏转型，预计综合单价和毛利率将有所提升。
• 摄像头业务：当前产能处于大规模爬坡阶段，伴随产能释放及双摄、车载等应用的推动，将成为公司增长的重要动力。
• 无线充电模组：通过收购蓝沛获得无线充电核心材料，公司正向无线充电模组领域拓展，目标切入国际手机大厂供应链。
• FPC业务：公司在手机配套FPC业务方面国内领先，主要客户为国内一线厂商，加成法工艺处于国内领先水平。
• 盖板玻璃：实现盖板玻璃的自供，同时加码布局3D玻璃，目标在2018年实现10KK/月的产能。

客户结构优化

• 国内外客户市占率提升：公司在国内外一线客户中的市占率逐步上升，为业绩增长提供稳定动力。
• 海外业务增长：发展中国家智能机替代功能机趋势明确，公司海外出货快速增长，与相关手机厂商及ODM厂商深度合作，产品契合当地市场需求。
• 收购珠海光宇：有望借助其与国际大客户的合作经验，切入大客户供应链。

财务预测与投资建议

财务预测（单位：百万元）

投资建议

• 目标价格：根据可比公司估值，给予公司2017年32倍P/E估值，对应目标价为13.55元。
• 投资评级：维持“买入”评级，预期公司未来三年EPS分别为0.42元、0.61元、0.87元。

风险提示

• 触摸屏业务发展不及预期
• 摄像头业务发展不及预期

股价表现与相关报告

• 股价（2017年12月6日）：10.32元
• 52周最高价/最低价：20.80元/8.20元
• 相关报告：
  • 全年展望超预期 手机创新大受益（2017-10-24）
  • 三季度超预期展望 奠定全年高增长（2017-08-21）
  • 消费电子创新升级，多点开花高速成长（2017-08-21）

投资评级定义

• 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上
• 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%
• 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动
• 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下

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