20241029-浙商证券-科思股份-300856.SZ-科思股份24年三季报点评_竞争加剧致防晒剂周期承压_静待新品爬坡扭转趋势_3页_430kb

科思股份（300856）报告2024年10月29日发布三季报点评，聚焦于公司业绩下滑及未来策略。2024年第三季度，公司收入同比减少22%至45亿元，归母净利同比减少50%至9亿元，主要因下游需求去库和行业竞争加剧导致订单价格下挫，推动毛利率和净利率分别降至37.4%和20.4%，较去年同期大幅下降。

分析显示，竞争加剧是核心问题，推高销售和财务费用开支，同时费用调整影响利润率。公司积极应对，已投产年产1000吨P-S生产线并加速氨基酸表面活性剂等洗护产品市场推广，同时推进马来西亚年产1万吨防晒剂项目，以提升国际化和风险抵御能力。

盈利预测方面，受短期压力影响，报告下调未来三年盈利预期：2024年营收245亿元（同比增长2%），归母净利61亿元（同比下降17%）；2025年收入增至268亿元（增长10%），净利65亿元（增长7%）；2026年营收306亿元（增长14%），净利润78亿元（增长18%）。当前市值PE为16-12倍，维持“买入”评级。

风险提示包括市场竞争可能延续及新品产能释放延迟，分析师认为短期业绩承压，但长期新品拓展或扭转趋势。总体而言，公司需通过新品类开发缓解周期压力，但短期投资需谨慎。