20180707-川财证券-他山之石·海外精译第144期_美联储加息_新兴市场国家面临冲击_4页_1mb

报告摘要

海外精译：美联储加息对新兴市场的影响分析

核心内容概述

2018年3月和6月，美联储完成了两次加息，预计全年还将进行两次加息。这一政策变化对新兴市场国家带来了显著的经济冲击，表现为货币贬值、股市下跌和经济衰退。本文总结了Fulcrum Asset Management经济学家Gavyn Davies与AllianceBernstein投资管理团队的观点，分析了美联储加息对新兴市场的影响及其背后的原因。

主要观点

1. 美联储结束量化宽松态度强硬

美联储在2018年6月后的加息政策表现出更强的鹰派立场。
美元在加息后继续走强，导致新兴市场国家资产价格下跌。
美国财政刺激政策被认为对经济有积极影响，使美联储更坚定地执行紧缩政策。

2. 新兴市场抛售浪潮的原因

美元升值是导致新兴市场资产价格下跌的关键因素。
2018年4月后美元出现反转，主要由美国财政刺激和欧元区经济数据疲软引起。
亚洲新兴市场虽受中美贸易战影响，但表现优于土耳其、巴西和阿根廷，说明美元升值才是核心原因。
印度储备银行行长Urjit Patel指出，美国预算赤字融资和美联储缩表将加剧全球美元短缺，进一步冲击新兴市场。

3. 新兴市场股票的波动性

新兴市场股票的波动率相对美国股市有所下降，表明其风险有所缓解。
尽管存在经济风险，但部分国家仍有投资机会，尤其是一些未直接受影响的公司。

关键信息

时间背景：2018年3月和6月的加息，预计全年还将加息两次。
受影响国家：包括中国、印度、东盟诸国、韩国、土耳其、巴西、阿根廷、波兰和南非等。
美元走势：2018年4月后美元开始升值，对新兴市场资产形成压力。
新兴市场表现：货币贬值、股市下跌，部分国家甚至出现经济崩溃迹象。
分析机构观点：
- Gavyn Davies：美元升值是新兴市场抛售的主要原因。
- AllianceBernstein：新兴市场股票波动性下降，但风险依然存在。