20230319-德邦证券-建筑材料行业周观点_降准释放流动性_将助力地产链加速修复_29页_2mb

建筑材料行业周观点总结

核心内容

本报告为德邦证券建筑材料行业周观点分析，由分析师闫广撰写，研究助理王逸枫协助完成。主要围绕水泥、玻璃、玻纤和碳纤维等子行业展开，分析市场表现、价格变化、库存情况、行业观点及投资建议。

主要观点

水泥行业

• 市场表现：本周全国水泥价格环比微跌0.2%，但部分区域如辽宁、山东、河南等地价格上涨，四川、重庆、云南、西藏等地价格回落。
• 区域表现：
  • 华北：价格平稳，库存高位，后期价格有回落可能。
  • 东北：价格以稳为主，需求恢复有限，后期或受低价水泥冲击而下行。
  • 华东：价格稳定，需求良好，部分企业计划第三轮涨价。
  • 中南：价格持续上涨，需求表现稳定，市场供给压力逐渐显现。
  • 西南：云贵和重庆计划推动价格上调，但整体需求表现一般。
  • 西北：西藏地区降价促销，整体需求恢复有限。
• 行业观点：地产与基建仍是稳经济的重要环节，政策放松预期减弱但市场修复初现，建议关注低估值、高分红的水泥龙头如海螺水泥、华新水泥，以及弹性标的如上峰水泥。

玻璃行业

• 市场表现：本周国内浮法玻璃均价上涨1.28%，多地价格上涨，库存持续下降。
• 区域表现：
  • 华北：价格小幅上涨，部分厂库存降至低位。
  • 华东：价格上调，出货良好，但深加工订单仍显不足。
  • 华中：整体交投良好，库存缓降。
  • 华南：价格上涨，出货良好。
  • 西南：局部涨价，出货尚可。
  • 东北：价格稳中有涨，成交良好。
  • 西北：价格稳中有涨，但整体成交一般。
• 行业观点：供给侧冷修线增加，供需有望重回紧平衡；需求端受益于“保交楼”及两会后重大项目开工，建议关注旗滨集团、信义玻璃、金晶科技等。

玻纤行业

• 市场表现：Q1需求启动缓慢，Q2有望修复；行业库存创新高，价格维持低位。
• 行业观点：供给端新增产能有限，部分企业冷修技改导致阶段性产能下降；需求端风电、建筑、汽车等领域有望复苏，建议关注中国巨石、中材科技、长海股份等低估值龙头。

碳纤维行业

• 市场表现：本周价格维稳，但下游需求不足，部分企业让利出货。
• 行业观点：风电行业需求支撑强劲，国产替代加速，碳纤维高景气度有望延续；建议关注中复神鹰、光威复材、吉林碳谷等高成长性企业。

关键信息

市场表现

• 建筑材料（SW）指数本周环比下跌0.51%，主力资金净流出9.17亿元。
• 周内涨幅前五：冀东水泥、东鹏控股、中国联塑、天山股份、万年青。
• 周内跌幅前五：蒙娜丽莎、帝欧家居、伟星新材、祁连山、永高股份。

行业趋势

• 水泥：地产与基建需求边际改善，价格维稳或小幅上涨。
• 玻璃：浮法玻璃价格回暖，库存下降，光伏玻璃需求升温。
• 玻纤：Q2有望迎来修复，供需重回紧平衡。
• 碳纤维：需求修复滞后，价格承压，但风电等下游支撑较强。

投资建议

• 短期关注：零售占比高的兔宝宝、伟星新材、蒙娜丽莎、三棵树、北新建材；水泥板块关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥。
• 中期关注：消费建材龙头如东方雨虹、科顺股份、青鸟消防；玻璃板块关注旗滨集团、信义玻璃、金晶科技。
• 玻纤关注：中国巨石、中材科技、长海股份。
• 碳纤维关注：中复神鹰、光威复材、吉林碳谷。

风险提示

1. 固定资产投资低于预期
2. 贸易冲突加剧导致出口企业销量受阻
3. 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期
4. 原材料价格大幅上涨带来成本压力

数据支持

• 图表目录：包括建筑材料指数走势、水泥价格与库存、玻璃价格与库存、玻纤价格与库存、碳纤维价格与库存等。
• 数据来源：Wind、数字水泥网、卓创资讯、百川盈孚、隆重化工、金联创等。

分析师与研究助理简介

• 闫广：德邦证券建筑建材首席分析师，香港中文大学理学硕士，曾任职中投证券、国金证券等，2021年加入德邦证券。
• 王逸枫：建筑建材行业研究员，剑桥大学经济学硕士，2022年加入德邦证券，主要负责水泥、玻璃、玻纤和新材料研究。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（相对市场-5%~+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：优于大市（预期回报高于基准10%以上）、中性（预期回报介于-10%~10%之间）、弱于大市（预期回报低于基准10%以下）。

法律声明

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