20240822-东吴证券-东山精密-002384.SZ-2024年中报点评_业绩阶段性承压_A+T助力长期成长_3页_464kb

东山精密2024年中报点评总结

根据东山精密2024年中报，公司上半年总营收为166亿元，同比增长22%，但归母净利润为56亿元，同比下降32%，扣非后净利润为52亿元，同比下降11%。收入稳健增长，主要得益于线路板业务和新能源业务，其中软板业务受消费电子拉动，保持增长；LED和传统业务拖累利润，因素包括汇率不利、大客户老机型降价、研发投入增加以及非经常性损益减少。

AI技术推动PCB业务量价齐升，尤其是在A客户产品拓展和市场份额提升方面，公司已成为A客户主要系统板供应商，未来单价价值量有望提升，软板和硬板业务随着新能源汽车渗透率提高和客户合作深化，将逐步放量。新能源业务增长迅速，2023年营收64亿元同比增长168%，2024年上半年达18亿元同比增长56%，昆山生产基地投产将进一步支持高增长。

盈利预测方面，公司将2024-2025年归母净利润预测从26/34亿元下调至21/30亿元，预计2026年35亿元，当前市值对应PE为18/12/10倍。维持“买入”评级，看好长期增长潜力，但风险包括AI创新不及预期和消费电子需求放缓。

总体而言，公司业绩阶段承压，但A+T客户合作和新能源布局为其提供长期成长动力。