普华永道-2020年中期中国行业并购市场回顾及展望（物流行业）-2020.8-17页_1mb

疫情影响下的中国物流行业并购交易总结

核心内容

2020年上半年，中国物流行业在疫情的背景下，仍保持较高的并购活跃度。尽管疫情对经济活动造成了一定影响，但行业并购交易数量和规模均表现出较强的韧性，尤其是在没有巨型交易支持的情况下，交易规模仍实现了显著增长。

主要观点

• 交易活跃度不减：2020年上半年中国物流行业并购交易数量达到73宗，环比小幅增加1宗，交易规模近326亿元，显示行业仍具备较强的整合动力。
• 细分领域表现突出：综合物流、快递快运、物流智能信息化等领域成为并购热点，其中快递快运交易规模环比大幅增加8.5倍，显示出行业对零担快运企业的高度关注。
• 大中型交易逆势增长：大型和中型交易的数量和规模均有所上升，大型交易的平均交易额逆势上升32%至21亿元，显示出市场对成熟企业的偏好。
• 交易轮次分布变化：成长期和成熟期并购交易数量及规模显著增加，而天使轮至Pre-B轮交易数量和规模则大幅下降50%，表明投资者更倾向于投资已具有一定规模的企业。
• 区域分布集中：国内交易主要集中在长三角和珠三角，合计贡献61%的交易数量和72%的交易规模，而出境交易规模则环比下降53%至18.43亿元。
• 投资者类型转变：产业投资者和金融投资者均表现出积极态度，其中金融投资者交易规模增长83%，至112亿元，显示出对成熟企业的偏好。
• 未来展望：在行业变革窗口期和产业互联网热潮下，综合物流、快递快运、城市新零售物流、生物医药冷链和物流智能信息化等领域将受到更多关注。投资者将更加重视企业的规模、盈利能力和效率，以寻求投资的确定性和稳定性。

关键信息

交易特征

• 综合物流：2020年上半年产生14宗并购交易，交易规模环比增长近1.9倍。
• 快递快运：产生9宗交易，共计74亿元，交易数量环比增长80%，交易规模增长8.5倍。
• 物流智能信息化：交易规模环比增长19%，物流自动化、智能化和智慧物流平台等细分赛道受到更多关注。
• 交易规模分布：大型交易和中型交易的数量和规模均逆势增长，大型交易平均交易额上升32%至21亿元。
• 交易轮次：ABC轮并购交易数量和规模分别环比增长39%和24%，D轮交易规模增长1.6倍，而天使轮至Pre-B轮交易数量和规模均下降50%。
• 交易区域：国内交易规模约为307.28亿元，环比下降9%，主要集中在长三角和珠三角；出境交易规模大幅下降53%至18.43亿元。
• 投资者类型：产业投资者在剔除巨型交易后，交易规模较2019年下半年增长1.3倍；金融投资者交易规模增长83%，至112亿元。

行业展望

• 寻找产业先机：产业链转型升级推动物流行业趋势调整和竞争格局重构。
• 挖掘价值关键：行业关注点集中于“规模”与“盈利”，资本市场的改革进一步提升了投资机构的积极性。
• 夯实技术基础：5G商用与产业互联网发展推动物流智能信息化技术提升，为行业数字化、智能化和自动化奠定基础。
• 投资趋势：综合物流、快递快运、城市新零售物流、生物医药冷链、物流智能信息化等领域将受到更多关注。
• 规模效应：综合物流和零担快运领域因与货主企业供应链深度融合而受到青睐。
• 新零售与冷链物流：城市新零售物流和生物医药冷链因疫情推动而获得更多关注，尤其是冷链配送和即时物流。
• 智能信息化：随着“新基建”热潮和5G、人工智能等技术的发展，物流智能信息化将成为长期投资热点，包括仓储自动化、智能驾驶与配送、物流信息化与数字化运营等领域。

总结

2020年上半年，中国物流行业在疫情背景下展现出强劲的并购活跃度。细分领域如综合物流、快递快运和物流智能信息化成为投资热点，大中型交易逆势增长，显示出市场对成熟企业和技术升级的关注。投资者类型转向产业和金融投资者，区域分布集中于长三角和珠三角，出境交易规模减少。展望下半年，行业将更加关注规模、盈利和效率，产业互联网和资本市场的改革将推动更多投资进入物流行业，尤其是技术驱动和供应链优化的领域。