普华永道-2020年中期中国行业并购市场回顾及展望（医疗健康）-2020.8-19页_1mb

疫情影响下的医疗健康服务投资总结

核心内容

2020年上半年，中国医疗健康服务行业投资并购活动依然活跃，尽管受到疫情影响，谈判和尽调工作受限，导致交易动态较去年同期有所下滑。但整体来看，行业长期受到市场看好，投资热情未减。随着疫情的持续，医疗健康服务生态体系的重构成为长期趋势，数字化变革和个性化、多元化服务将成为行业发展的重要方向。

主要观点

• 总体趋势：医疗健康服务行业并购活动持续增长，尽管短期受疫情影响，但长期前景乐观。
• 交易特征：投资热点回归医院板块，尤其是专科医院；互联网医疗和养老机构成为资本关注的焦点；战略投资者仍是并购主力军，非医疗行业投资者逐渐进入。
• 板块分析：
  • 境内医院：2020年上半年，公立医院并购热度下降，民营医院投资相对稳定；专科医院受到更多关注，脑科、肿瘤、口腔及IVF领域尤为突出。
  • 互联网医疗：受疫情推动，互联网医疗在2020年上半年受到资本市场高度关注；妙手医生获得6亿人民币融资，占互联网医疗投资总额的91%。
  • 其他医疗机构：养老服务业取代连锁体检业，成为交易规模最大的板块；恒宁健康和松龄护老集团合计获得25.9亿元人民币投资，占其他医疗机构投资总额的71%。

关键信息

交易规模与数量

• 2013-2020H1，医疗健康服务行业并购交易规模和数量整体呈上升趋势，但2020年上半年因疫情有所下降。
• 战略投资者主导了60%的交易额，非医疗行业投资者如险资逐渐成为重要参与者。

重大交易事件

• 2020年上半年，有两家医疗服务提供商于香港证券交易所上市：海吉亚医疗控股有限公司和宏力医疗管理集团有限公司。
• 重大并购交易包括：恒宁健康（18.94亿人民币）、宜华健康（10.53亿人民币）、三博脑科（8亿人民币）、美中嘉和（7亿人民币）、松龄护老集团（7.73亿港元）、赛德阳光口腔（1亿美元）、全景医学影像（6亿人民币）、妙手医生（6亿人民币）、金卫医疗（4.25亿港元）、希玛眼科（3.94亿港元）。

未来展望

• 国有资本办医：将加速发展，为地方医院赋能。
• 专科医院与高端医疗机构：因其供需缺口和品牌优势，将持续受到资本关注。
• 分级诊疗与智慧医院：随着疫情推动，相关投资趋势将显现。
• 第三方检验机构：在疫情持续背景下，检测需求增加，将成为资本新宠。
• 个性化与多元化服务：行业将更加注重商业模式和品牌技术创新。
• 远程医疗与处方药流转：随着医保和首诊的打通，相关标的将受到青睐。
• 并购整合：未来行业将走向更加成熟的阶段，出现大规模并购整合。

投资者类型分析

• 战略投资者主导了大部分交易，占交易额的60%。
• 险资和其他非医疗行业投资者在2020年上半年加大了对医疗健康服务行业的投资力度。

细分板块重点解析

境内医院

• 公立医院并购交易热度下降，民营医院投资相对稳定。
• 专科医院成为资本关注的重点，脑科、肿瘤、口腔及IVF领域尤为突出。
• 医疗管理集团的交易规模在2019年达到高峰，2020年上半年略有下降。

互联网医疗

• 受疫情推动，互联网医疗受到资本市场高度关注。
• 妙手医生获得6亿人民币融资，成为2020年上半年互联网医疗最大交易。
• 未来随着行业发展，远程医疗、处方药流转、疫情大数据监控等将成为投资热点。

其他医疗机构

• 养老服务业取代连锁体检业，成为交易规模最大的板块。
• 2020年上半年，恒宁健康和松龄护老集团获得大量投资，合计占比达71%。
• 投资趋势向第三方深度专项检查检验转变。

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