20140421-兴业证券-房地产行业_成交仍未好转_19页_2mb
报告摘要
证券研究报告总结
核心内容概述
本报告分析了2014年4月14日至4月20日房地产行业的市场表现，包括新房与二手房成交情况、土地市场动态以及板块走势。整体来看，房地产市场仍未出现明显回暖，成交依然低迷，库存持续上升，政策预期与市场实际表现存在差异。
主要观点与关键信息
1. 成交情况
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新房成交：
- 统计的29个主要城市新房成交环比上升 11%，但同比仍下降 13%，绝对成交处于2012年3月以来的低位。
- 一线城市中，北京成交环比下降 13%，同比大幅下降 45%；上海、广州、深圳成交环比分别上升 28% / 14% / 14%，但同比分别下降 19% / 0% / 0%。
- 二线城市成交环比整体上升 12%，同比下降 14%。
- 三四线城市成交环比上升 10%，同比下降 3%。
- 绝对成交水平：一线城市接近2012年3月，二线城市接近2013年7月淡季水平，三四线城市接近2013年8月水平。
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二手房成交：
- 4个主要城市二手房成交环比均有所上升，但同比有升有降。
- 北京二手房成交环比上升 19%，同比上升 87%。
- 深圳二手房成交环比上升 50%，同比上升 13%。
- 杭州二手房成交环比上升 32%，同比下降 38%。
- 天津二手房成交环比上升 19%，同比下降 5%。
- 二手房成交绝对量仍处低位，市场整体表现未明显改善。
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整体成交趋势：
- 成交量继续萎缩，价格指数环比涨幅收窄。
- 1-3月全国商品房销售面积同比下降 3.8%，销售金额同比下降 5.2%。
- 新开工面积同比下降 25.2%，显示市场信心不足。
2. 库存情况
- 本周统计的多数城市库存有所上升，整体库存上升 1.7%。
- 一线城市库存全部上升，其中深圳库存上升 4.8%，北京库存上升 1.7%。
- 二线城市库存升多降少，三四线城市库存上升幅度较小。
3. 土地市场
- 27个重点城市住宅土地市场推出土地 16宗，成交土地 32宗。
- 住宅土地溢价率为 23%，较上周略有下降。
- 北京住宅土地溢价率最高，为 34%；苏州为 33%。
- 部分城市土地流拍率上升，显示开发商拿地意愿减弱。
4. 板块市场运行及个股表现
- 申万地产指数本周下跌 2.57%，同期沪深300指数下跌 3.67%，地产板块跑赢大盘 1.1个百分点。
- SW地产指数PE-TTM为 10.51倍，低于2012年以来的均值 1.33倍。
- 个股表现分化，部分公司涨幅显著，如浦东金桥（+22.19%），而部分公司跌幅明显，如荣盛发展（-10.49%）。
- 建议关注：万科A、保利地产、招商地产、金地集团、华夏幸福、格力地产。
5. 地区分析
长三角地区
- 上海：新房成交环比上升 28%，同比下降 19%，库存上升 0.5%。
- 杭州：新房成交环比上升 2%，同比下降 44%；二手房成交环比上升 32%，同比下降 38%。
- 苏州：新房成交环比下降 2%，同比下降 26%，库存上升 3.3%。
- 南京：新房成交环比上升 25%，同比上升 6%，库存上升 3.5%。
- 宁波：新房成交环比上升 15%，同比下降 20%，库存下降 0.2%。
珠三角地区
- 深圳：新房成交环比上升 14%，同比持平；二手房成交环比上升 50%，同比上升 13%。
- 广州：新房成交环比上升 14%，同比持平；库存上升 0.7%。
- 东莞：新房成交环比上升 29%，同比上升 1%；库存上升 0.2%。
环渤海地区
- 北京：新房成交环比下降 13%，同比下降 45%；二手房成交环比上升 19%，同比上升 87%。
- 天津：新房成交环比上升 37%，同比下降 24%；二手房成交环比上升 19%，同比下降 5%。
- 青岛：新房成交环比上升 1%，同比上升 28%。
中西部城市
- 武汉：新房成交环比上升 14%，同比上升 4%。
- 合肥：新房成交环比上升 14%，同比上升 16%。
- 长沙：新房成交环比上升 15%，同比下降 26%。
- 重庆：新房成交环比上升 2%，同比下降 36%。
- 成都：新房成交环比上升 9%，同比下降 20%。
- 贵阳：新房成交环比下降 6%，同比上升 3%。
其他城市
- 福州：新房成交环比上升 18%，同比下降 25%；库存上升 1.6%。
- 厦门：新房成交环比上升 2%，同比下降 58%；库存上升 1.1%。
- 哈尔滨：新房成交环比上升 27%，同比下降 58%。
- 昆明：新房成交环比上升 53%，同比上升 25%。
行业风险提示
- 调控政策严厉程度高于市场预期。
- 成交持续萎缩，影响市场信心。
投资建议
- 政策预期：个别城市限购逐步放松的预期强烈，但流动性层面尚未明显放松。
- 板块表现：地产板块在当前经济环境下可能表现出相对收益。
- 个股推荐：关注万科A、保利地产、招商地产、金地集团、华夏幸福和格力地产，这些公司可能在政策催化下实现股价反弹。
投资评级说明
- 行业评级：推荐、中性、回避，分别代表相对市场表现优于、持平、弱于。
- 公司评级：买入、增持、中性、减持，分别代表相对大盘涨幅大于15%、5%-15%、-5%-5%、小于-5%。
机构销售经理联系方式
- 上海地区：邓亚萍、盛英君、王政、冯诚等。
- 北京地区：朱圣诞、肖霞、吴磊、李丹等。
- 深圳地区：朱元彧、杨剑、李昇、邵景丽等。
- 海外地区：刘易容、徐皓、龚学敏、陈志云等。
信息披露
- 公司履行信息披露义务，客户可通过官网查询静默期安排和关联公司持股情况。
分析师声明
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