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报告摘要

房地产行业周报总结（2013.7.20-7.26）

核心内容

房地产行业整体表现持续疲软，市场成交和库存情况均未见明显改善。重点城市房价上涨动能趋缓，市场情绪偏谨慎。

主要观点

整体成交情况持续弱势：
- 上周成交未改善，一线城市成交环比持平，二线城市成交环比仅上涨4%，仍低于去年同期。
- 7月接近尾声，环比6月，一线城市成交下滑近16%，二线城市成交小幅下滑1.5%。
- 环渤海地区成交指数略有企稳，但北京成交依然不力。长三角和珠三角地区继续下滑，中部地区成渝城市成交环比下降，其他城市涨跌互现，整体不乐观。
整体库存继续小幅上升：
- 北京和上海库存指数小幅上升，全国其他15个城市库存指数同样小幅上升。
- 库存水平自一季度快速下降后，已连续三个月稳中微升，去化速度持续下降。
市场估值持续下移：
- 上周地产板块估值继续下移，主要受基本面不达预期及市场流动性担忧影响。
- 若动态估值接近2012年低点，建议关注地产板块，等待基本面改善及再融资等事件性催化剂。
行业重要事件：
- 7月19日，地产板块异动，申万房地产指数下跌4.39%。
- 7月20日起，中国人民银行全面放开金融机构贷款利率管制，对房地产市场可能带来影响。
- 习近平考察武汉农村综合产权交易所，强调土地流转改革对新型城镇化的重要性。

关键信息

重点城市表现：
- 北京：商品住宅成交14.81，环比-26%；去化时间39.78周，环比+3%。
- 上海：商品住宅成交31.52，环比+23%；去化时间31.07周，环比-2%。
- 长三角：南京成交17.85，环比-8%；杭州成交9.93，环比-12%；苏州成交14.74，环比+34%。
- 珠三角：深圳成交6.42，环比-9%；广州成交12.52，环比+1%；东莞成交14.15，环比-14%。
- 中部：重庆成交22.28，环比-28%；成都成交18.69，环比+27%；武汉成交25.07，环比-15%。
- 其他城市：昆明成交24.38，环比+8%；福州成交3.83，环比+20%；海口成交2.90，环比-52%。
个股建议：
- 建议关注：保利地产、新湖中宝、阳光城、冠城大通和香江控股。
- 重点公司投资评级：
  - 保利地产：买入，最新股价10.09元，总市值720亿元，EPS 1.48元，P/E 7.03倍，折价率-38%。
  - 新湖中宝：买入，最新股价3.32元，总市值208亿元，EPS 0.45元，P/E 7.51倍，折价率-49%。
  - 阳光城：买入，最新股价11.72元，总市值119亿元，EPS 0.70元，P/E 18.13倍，折价率31%。
  - 冠城大通：买入，最新股价8.26元，总市值98亿元，EPS 1.20元，P/E 7.06倍，折价率-5%。
  - 香江控股：买入，最新股价未提供，总市值未提供，EPS未提供，P/E未提供，折价率未提供。
风险提示：
- 成交未来仍无环比改善。
- 流动性风险。
- 地方债务问题造成的系统性风险。
行业评级：买入
前次评级：买入
报告日期：2013-07-29