20140421-华泰证券-房地产行业_周报-成交环比回升_高基数致同比仍大降_14页_1mb

报告摘要

房地产行业周报总结（2014年4月21日）

核心内容概览

本报告为2014年4月12日至4月18日的房地产行业周报，涵盖行业整体表现、土地市场动态、重点城市成交情况及公司估值分析等内容。整体来看，房地产行业在政策宽松背景下出现成交量回升，但同比仍受高基数影响大幅下降。市场走势方面，房地产板块在沪深300指数基础上表现略弱，但具备一定的投资价值。

行业观点

政策宽松：定向降准确认了新一轮宽松周期的开始，表明房地产行业仍具发展潜力。
价格稳定：尽管个别城市出现降价现象，但全国房地产价格仍保持稳定上升趋势。
宽松效果：宽松政策并未发生在房地产行业衰退之后，因此对房地产股票具有积极刺激作用。

本周成交情况

整体情况

成交量环比上升：全国重点跟踪城市周成交套数环比上升18.0%。
同比大幅下降：重点城市成交同比下降11.8%。
区域表现：
- 一线城市：环比上升24.7%，同比下降18.2%。
- 二线城市：环比上升15.0%，同比下降11.1%。
- 三线城市：环比上升26.3%，同比下降5.8%。
区域分析：
- 环渤海：环比上升14.3%，同比下降17.6%。
- 长三角：环比上升22.7%，同比下降13.2%。
- 珠三角：环比上升34.5%，同比下降24.7%。
- 中西部：环比上升12.1%，同比下降11.0%。
- 其他区域：环比上升13.1%，同比下降12.6%。

一手商品房

4月日均成交：环比下降2.5%，同比下降20.5%。
4月累计成交面积：同比下降21.9%。
库存及去化：
- 监测城市可售住宅套数环比略升2.6%，同比上升21.8%。
- 3个月平均去化月数为14个月，环比上升16.3%。

二手房

重点城市成交：环比上升26.8%，同比下降18.4%。
库存及去化：整体去化月数为14个月，环比上升16.3%。

土地市场动态

土地供应与成交：4月7日至4月13日，20个主要城市土地供应与成交量均有所增加。
- 推出土地：共85宗，推出面积372万平米，较上周增加62万平米。
- 成交土地：共64宗，成交面积326万平米，较上周增加113万平米。
重点城市表现：
- 推出量：重庆（75万平米）、天津（51万平米）、南京（34万平米）为前三。
- 成交量：天津（47万平米）、北京（47万平米）、深圳（45万平米）为前三。
住宅用地：
- 推出面积：209万平米，其中天津为最大。
- 成交面积：183万平米，其中重庆为最大。

板块走势

行业指数表现：房地产行业指数相对沪深300年初至今累计超额收益达8.3%。
房地产板块涨幅：区间涨幅为-0.72%，排名行业第16位。
利率变化：Shibor隔夜利率持续下降，周五收于2.0%。
交易准则：在Shibor高涨区域买入房地产股票，在Shibor回落至底部区域时卖出，可获取相对收益与绝对收益。

重点公司估值

公司表现：表格列出了多家重点房地产公司的估值信息，包括收盘价、总市值、涨幅、PE、PB及股息率等。
部分公司：
- 金地集团：收盘价7.75元，总市值346.54亿元，PE 10.2倍，PB 1.4倍。
- 万科A：收盘价7.78元，总市值856.96亿元，PE 6.8倍，PB 1.3倍。
- 保利地产：收盘价7.72元，总市值551.05亿元，PE 6.5倍，PB 1.3倍。
- 金科股份：收盘价8.40元，总市值97.32亿元，PE 7.0倍，PB 1.3倍。
- 招商地产：收盘价17.66元，总市值303.28亿元，PE 9.1倍，PB 1.2倍。

公司债情况

主要公司债：表格列出了多只房地产公司债券的发行情况，包括发行总额、到期日期、票面利率、收盘价、到期收益率及评级等。
部分债券：
- 08金地债：发行总额12.0亿元，到期收益率5.57%，债项评级AAA。
- 08新湖债：发行总额14.0亿元，到期收益率8.22%，债项评级AA-。
- 09城控债：发行总额20.0亿元，到期收益率4.87%，债项评级AAA。
- 09万业债：发行总额10.0亿元，到期收益率6.55%，债项评级AA。
- 09津滨债：发行总额7.0亿元，到期收益率6.42%，债项评级AA+。

评级说明

行业评级：以报告发布日后6个月内行业涨跌幅与沪深300指数涨跌幅为基准，分为增持、中性和减持。
公司评级：以公司股价与沪深300指数涨跌幅为基准，分为买入、增持、中性、减持和卖出。

免责声明

本报告仅供华泰证券客户使用，内容基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。报告所载意见、评估及预测仅为发布当日观点，可能随市场变化而调整。投资者应自行判断并谨慎决策，不构成买卖建议，亦不承担因此产生的任何法律责任。

附录信息

各地成交走势：附录中包含多个城市的成交走势图，用于辅助分析。
图表目录：包含行业超额收益率、板块周涨幅、Shibor利率走势及各城市成交走势图。

总结

整体来看，房地产行业在政策宽松背景下成交量有所回升，但受高基数影响，同比仍大幅下降。一线城市成交表现相对较好，但整体仍面临库存压力。土地市场供需双增，显示市场活跃度提升。尽管板块整体涨幅不佳，但其相对沪深300指数仍保持一定的超额收益。重点公司估值和债项信息为投资者提供了参考，但需结合自身情况综合判断。

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