20220612-东吴证券-医药生物行业跟踪周报_创新药企稳回升_重点推荐恒瑞医药及CXO龙头等_36页_3mb

医药生物行业跟踪周报总结

核心内容概述

本报告分析了医药生物行业的近期走势与投资机会，指出创新药企已出现稳回升趋势，重点推荐恒瑞医药及CXO龙头企业等。同时，提到了BioTech领域估值处于底部区间，具备配置价值。报告还涵盖了创新药、医疗器械、疫苗、药店、医疗服务、医美等细分板块的投资逻辑与重点推荐企业。

主要观点

1. 创新药企稳回升

• 行业表现：本周医药指数上涨4.11%，年初至今下跌20.64%，相对沪深300的超额收益分别为0.46%和-6.44%。
• 板块涨跌：医疗服务、中药及化学制药涨幅较大，医药商业、原料药及生物制品涨幅较小。
• 个股表现：特宝生物、康惠制药、大理药业涨幅居前；*ST济堂、天智航-U、拓新药业跌幅较大。
• 趋势分析：机构重仓的大市值公司涨幅较大，尤其是CXO板块；中药板块表现强劲；科研服务受益于经济复苏。
• 投资逻辑：创新药板块自2021年以来大幅回调，优质标的估值处于底部，具备布局价值。2022年ASCO年会国产创新药数据亮眼，多个核心品种成药确定性增强，板块迎来反弹。

2. BioTech估值处于底部区间，具备配置价值

• 全球趋势：美股XBI指数近期反弹，优质生物科技股重获关注。
• 国内进展：国内创新药出海授权屡创新高，显示研发实力与国际竞争力。
• 政策支持：国家“十四五”规划将中医药工业定为战略性产业，增速接近GDP两倍，发展潜力巨大。
• 医保谈判：优质稀缺创新药种医保谈判降价幅度合理，有助于其市场放量。
• 监管改善：监管政策逐步成熟，推动行业良性发展，缓解“内卷”危机。

关键信息

3.1 创新药及产业链推荐

• 推荐企业：恒瑞医药、博腾股份、药明康德、九洲药业等。
• BIOTECH类：康方生物、荣昌生物、加科思、亚盛医药等。
• 科研服务：诺禾致源、药康股份、南模生物等。
• 消费药品与医疗器械：兴齐眼药、欧普康视、爱博医疗、三诺生物等。
• 医疗器械：海泰新光、迈瑞医疗等。
• 医疗服务：爱尔眼科、通策医疗、海吉亚医疗、三星医疗等。
• 医美领域：爱美客、华熙生物、华东医药、昊海生科等。
• 仿制药与CXO：百诚医药、阳光诺和等。
• 原料药：同和药业、普洛药业、司太立、天宇股份等。
• 疫苗：智飞生物、康泰生物、万泰生物等。
• 生长激素：长春高新、安科生物等。
• 血制品：博雅生物、天坛生物等。
• 中药：佐力药业、济川药业、片仔癀等。

3.2 疫苗领域

• 业绩确定性：国产疫苗进入收获期，多个重磅品种陆续上市，高业绩增速确定。
• 医保政策：优质稀缺创新药种在医保谈判中获得合理降价，有助于快速放量。
• 政策支持：《疫苗管理法》出台，提升行业集中度，利好龙头企业。

3.3 医疗器械领域

• 集采影响：骨科耗材等受集采影响较大，但医疗器械行业整体仍具增长潜力。
• 发展驱动：国内医疗消费水平较低，疫情推动医疗设备需求增长；技术突破加速进口替代；术式创新推动行业发展；科创板加速优质器械公司上市。
• 重点推荐：迈瑞医疗、理邦仪器、化学发光、电生理、PCI介入耗材等领域。

3.4 药店与医疗服务

• 药店表现：疫情催化下业绩亮眼，未来行业集中度与连锁化率提升将推动增长。
• 医疗服务：具备长期投资价值，医保控费背景下，作为避险赛道更受青睐。

3.5 医美领域

• 发展趋势：受益于消费升级，医美行业蓬勃发展，资产证券化加速。
• 推荐企业：爱美客、华熙生物、华东医药、昊海生科等。

3.6 CXO与IVD领域

• CXO前景：行业长期看有壁垒与空间，短期景气度高，是医药领域牛股辈出的板块。
• IVD发展：疫情边际影响减弱，常规需求增长快，国内企业进口替代加速。

风险提示

• 药品或耗材降价幅度继续超预期。
• 新冠疫情反复。
• 医保政策进一步严厉。

行情回顾

• 医药市盈率：医药指数市盈率为23.82，低于历史均值。
• 板块涨幅：医疗服务子板块涨幅9.82%，居各板块榜首。
• 个股表现：特宝生物、康惠制药、大理药业涨幅居前；*ST济堂、天智航-U、拓新药业跌幅较大。

行业洞察与监管动态

• 监管政策：《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》出台，提高临床研发门槛，推动优质药物上市。
• 支付改革：DRG/DIP支付方式改革三年行动计划，提升对药物临床价值的支付重视，利好创新药。

图表目录

• 图1：我国以及美国医疗卫生支出的比较
• 图2：全球创新药市场规模
• 图3：2020年以来美国生物科技指数走势
• 图4：2020年以来部分中国biotech公司股价走势
• 图5：2021年以来国内部分创新药授权出海交易内容
• 图6：2021年代表性创新药品种国谈价格
• 图7：临床价值导向的临床研发指导原则
• 图8：双艾”组合联合替莫唑胺一线治疗黑色素瘤临床数据

表格目录

• 表1：本周建议关注组合
• 表2：本周创新药以及改良药上市、临床申报一览表
• 表3：本周仿制药及生物类似物上市、临床申报一览表
• 表4：重要行业洞察与监管动态
• 表5：板块表现 (%)
• 表6：A股上周涨跌幅前十
• 表7：A股2022年初涨跌幅前十
• 表8：国内药品注册分类