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螺矿产业链周度报告总结

报告摘要

本周螺矿产业链整体延续区间震荡运行态势，钢材价格受到钢厂安全事故影响，维持震荡格局。铁矿石价格高位回落，主要因钢厂复产预期减弱及春节临近导致补库逻辑边际减弱。宏观层面，国内宽松政策持续释放利好，但钢材需求仍受季节性淡季影响，钢厂库存累积，短期内难以推动价格上涨。出口数据表现较好，但2026年或面临高基数影响。整体来看，短期供应干扰难以改善供需格局，钢价预计仍维持区间运行。

多空焦点

多方因素

• 国内宽松政策延续，央行释放政策利好，对市场情绪形成支撑。
• 钢厂产量受到安全事故干扰，短期复产预期减弱，对价格形成阶段性利好。
• 成本支撑仍存，钢厂盈利率有所回升。
• 外需相对平稳，全球制造业PMI保持在合理区间。

空方因素

• 钢材需求延续淡季表现，表需数据走弱。
• 钢厂库存累积，压制价格上行空间。
• 出口许可证管理政策实施，或影响出口节奏。
• 节后补库逻辑减弱，市场情绪偏空。

数据分析

2025年经济表现

• GDP增长：全年增长5.0%，第四季度增长4.5%，经济延续分化。
• 工业增加值：12月增长5.2%，显示工业生产韧性较好。
• 消费表现：12月社会消费品零售总额增长0.9%，延续走弱趋势。
• 固定资产投资：全年下降3.8%，其中房地产投资大幅下降17.2%。

汽车行业

• 2025年全年产销量达3453.1万辆和3440万辆，创历史新高。
• 新能源汽车成为市场主导力量，国内新车销量占比超50%。
• 2026年新能源汽车购置税将减半，对市场预期形成支撑。

工程机械行业

• 2025年全年挖掘机销量达235257台，同比增长17%。
• 12月挖掘机产量37305台，同比增长20.8%，行业复苏加快。
• 造船业三大指标均位居世界第一，保持增长势头。

钢材出口

• 2025年全年钢材出口量达11901.9万吨，同比增长7.5%。
• 12月钢材出口增长6.6%，主要受抢出口及年底冲刺影响。
• 2026年1月出口计划回落至常态化水平，预计数据下降幅度将大于2月。

后市研判

螺纹钢

• 本周螺纹钢价格延续震荡，钢厂安全事故对复产预期形成扰动。
• 需求端表现疲软，表需数据走弱，库存累积压制价格上行。
• 出口数据较好，但需关注2026年高基数影响。
• 预计短期内钢价维持区间震荡，需继续跟踪出口情况及需求改善信号。

铁矿石

• 本周铁矿石价格高位回落，主要因钢厂复产预期减弱及春节临近。
• 铁矿发运和到港量同步减少，供应端趋紧。
• 前期钢厂库存低位，春节前补库预期支撑价格，但随着春节临近，补库逻辑减弱。
• 港口库存高企，或重新对盘面形成压力。
• 预计春节前铁矿石维持高位震荡，节后或面临下行压力。

供应与产量

• 2025年全年粗钢产量同比下降4.4%，生铁产量下降3.0%，钢材产量增长3.1%。
• 本周247家钢厂高炉开工率下降0.16个百分点至78.68%，电炉开工率下降0.29个百分点至72.68%。
• 螺纹钢产量199.55万吨，热卷产量305.41万吨，显示产量受安全事故影响。

库存与表需

• 螺纹钢库存：本周5种建材总库存增加10.07万吨至1257.08万吨，螺纹总库存增加14.03万吨至452.1万吨。
• 热卷库存：本周热卷总库存减少4.55万吨至357.78万吨。
• 表需表现：5种建材表需下降16.6万吨至809.52万吨，螺纹表需下降4.82万吨至185.52万吨，热卷表需下降4.2万吨至309.96万吨，显示需求疲软。

铁矿石供应与库存

• 发运与到港：本周全球铁矿石发运总量减少251.1万吨，其中澳洲发运量环比减少243.6万吨，巴西发运量减少116.2万吨。
• 港口库存：本周45个港口进口铁矿库存增加211.43万吨至16766.53万吨，日均疏港量下降9.16万吨至310.73万吨。
• 钢厂库存：本周钢厂进口铁矿石库存增加126.60万吨至9388.82万吨，库存消费比上升0.44天至33.31天。

企业动态与市场情绪

• 必和必拓：四季度铁矿石产量和销量均环比增长，但与中国的年度合同谈判影响市场情绪。
• 力拓：四季度铁矿石产量和发运量增长，但加拿大球团精粉产量环比下降。
• FenixResources：四季度发运量创纪录，2026财年发运目标上调，未来产量将逐步转向Beebyn枢纽。

总结

2026年，宏观经济环境仍以宽松为主，但钢材需求疲软，库存累积压制价格上行空间。铁矿石市场受供应减少和需求疲软影响，价格高位震荡。出口表现较好，但需关注高基数影响。钢厂安全事故和检修扰动供应端，但难以改变整体供需格局。未来需重点关注政策落地效果、出口情况及需求改善信号，以判断市场走势。