机械行业2023H1财报总结：行业子板块分化明显，积极布局通用装备及绩优隐形冠军-20230925-国信证券-19页_1mb

机械行业2023H1财报总结

核心内容

2023年上半年，机械行业整体呈现稳健增长态势，营业收入和归母净利润均实现同比增长。具体来看，行业营业收入达到10764.90亿元，同比增长8.35%；归母净利润为805.71亿元，同比增长8.57%。行业毛利率同比提升1.33个pct至24.21%，净利率同比提升0.02个pct至7.48%。然而，存货及应收账款周转率同比分别下降7.12%和0.66%，经营性现金流占营收比重同比下降0.64个pct，显示出经营效率和现金创造能力有所承压。

主要观点

• 行业整体表现：机械行业在疫后经济复苏背景下，收入和利润均实现稳健增长，但盈利能力提升幅度有限，经营效率有所下降。
• 板块分化明显：光伏装备、半导体装备、电梯装备等专用装备景气向好，营收和利润增速显著；而通用装备如工业自动化、机床及刀具等则面临一定压力。
• 投资建议：机械行业被给予“超配”评级，建议关注具备长期基本面和短期估值优势的优质龙头公司，尤其是具备自主可控和出口替代逻辑的企业。
• 重点推荐组合：包括华测检测、杭氧股份、奥普特、柏楚电子、奕瑞科技、怡合达、汇川技术、恒立液压、晶盛机电、捷佳伟创、奥特维、杭叉集团、安徽合力等公司。
• 9月金股推荐：佳电股份、汉钟精机、鼎阳科技、伊之密、汇川技术。

关键信息

重点子板块表现

行业景气度划分

投资建议

• 通用自动化：推荐汇川技术、伊之密、杭叉集团等公司，认为库存周期底部已现，下半年有望触底反弹。
• 核电装备：推荐佳电股份、中密控股，第三代核电已实现批量化建设，第四代核电前景可期。
• 光伏装备：推荐汉钟精机、捷佳伟创、奥特维等公司，技术迭代带来设备“耗材化”趋势。
• 半导体装备：推荐华峰测控、精测电子、长川科技等公司，受益于产能向中国转移及政策支持。
• 检测服务：推荐华测检测、谱尼测试、广电计量等公司，具备抗周期性强、估值低位等优势。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对行业整体需求造成影响。
• 原材料涨价：将增加企业成本，影响盈利能力。
• 汇率波动：对出口型企业有较大影响。
• 疫情反复：可能冲击行业复苏节奏。

行业研究框架

• 上游核心零部件公司：具有强阿尔法属性，技术驱动，具备较强盈利能力。
• 中游专用/通用设备公司：高贝塔属性，重点关注具备进口替代机会的公司。
• 下游产品型公司：产品直接用于终端，行业空间大，议价能力强。
• 服务型公司：需求稳健，现金流较好，推荐检测服务、工业气体服务等。

结论

机械行业在2023年上半年表现出稳健增长，特别是在专用装备领域，如光伏、半导体和电梯装备，显示出较强的景气度。建议投资者关注具备长期基本面和短期估值优势的优质龙头公司，同时注意宏观经济和原材料价格等风险因素。