20220624-浙商证券-科沃斯-603486.SH-科沃斯618销售数据点评_618数据亮眼_看好消费复苏下的龙头领跑优势_4页_1mb

科沃斯（603486）618销售数据与投资分析总结

核心内容概述

科沃斯在2022年618大促期间表现出色，全渠道成交额突破24亿元，同比增长33%，其中科沃斯与添可双品牌成交额分别超过12亿元，展现出强劲的市场竞争力。公司作为清洁电器赛道龙头，拥有服务机器人和智能生活电器两大业务条线，具备显著的研产销一体化优势，短期及长期业绩成长性均被看好。

主要观点

行业趋势

• 扫地机器人：自清洁功能已成为行业标配，结构升级推动均价上涨。618期间，传统电商渠道扫地机均价达3398元，同比增长38%；抖音渠道均价达4447元。
• 洗地机：在多品牌竞争下，洗地机均价略有下行，但依然保持高景气度。传统电商渠道洗地机均价3161元，同比下降3%；抖音渠道均价2598元。洗地机销量同比增长51.9%。

竞争格局

• 扫地机：科沃斯和一点双品牌占据领先地位，618期间线上整体市占率分别为37.1%和1%，合计份额维持在40%左右。
• 洗地机：添可保持龙头地位，线上整体市占率59.2%；追觅、方太子等品牌市场份额受到挤压，添可预计未来2-3年仍有望保持50%+的市场份额。

关键信息

销售成绩

• 科沃斯618全渠道成交额超24亿元，同比增长33%。
• 添可618期间成交额同比增长40%，线下门店成交额突破2亿元，同比增长100%。

产品表现

• 科沃斯扫地机蝉联三大平台品类市占率第一，擦窗机器人窗宝全网市占率第一，空气净化机器人沁宝在天猫3000元+空气净化器市占率第一。
• 添可洗地机芙万蝉联三大平台品类市占率第一，天猫和京东市占率分别达60%和66%；智能料理机食万在智能烹饪料理机品类全网成交额第一，同比增长400%。

盈利预测与估值

• 预计2022-2024年公司收入分别为175.76/233.74/304.11亿元，对应增速分别为34.31%/32.98%/30.11%。
• 归母净利润分别为27.24/36.23/47.14亿元，对应增速为35.52%/32.98%/30.11%。
• 当前市值对应PE为23x/18x/14x，未来PE预计持续下降，显示估值具备吸引力。

财务指标

成长能力

• 营业收入增速：80.90%（2021A）→ 34.31%（2022E）→ 32.98%（2023E）→ 30.11%（2024E）
• 归母净利润增速：213.51%（2021A）→ 35.52%（2022E）→ 32.98%（2023E）→ 30.11%（2024E）

获利能力

• 毛利率：51.41%（2021A）→ 51.39%（2022E）→ 51.86%（2023E）→ 51.71%（2024E）
• 净利率：15.39%（2021A）→ 15.53%（2022E）→ 15.53%（2023E）→ 15.53%（2024E）
• ROE：48.91%（2021A）→ 40.84%（2022E）→ 36.06%（2023E）→ 33.14%（2024E）

偿债与营运能力

• 资产负债率：52.36%（2021A）→ 41.31%（2022E）→ 39.67%（2023E）→ 37.42%（2024E）
• 流动比率：1.95（2021A）→ 2.29（2022E）→ 2.46（2023E）→ 2.67（2024E）
• 速动比率：1.43（2021A）→ 1.77（2022E）→ 1.94（2023E）→ 2.11（2024E）

风险提示

• 消费需求复苏不及预期
• 原材料价格波动风险
• 新品推出不及预期风险

投资建议

• 评级：买入
• 投资逻辑：后疫情时代消费复苏带动清洁电器需求，科沃斯凭借研产销一体化优势及双品牌布局，持续领跑行业。公司短期业绩增长明确，中长期具备增长潜力。

总结

科沃斯在618大促中展现出强大的市场竞争力，全渠道成交额突破24亿元，同比增长33%。扫地机与洗地机双赛道均保持龙头地位，受益于行业需求增长与产品升级。公司未来三年收入与净利润预计持续增长，估值逐步下降，具备良好的投资前景。