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文档内容总结

核心内容概览

本报告为中泰研究所发布的2018年4月26日多行业分析，涵盖建材、有色、通信、银行、机械、食品饮料、教育、轻工、环保、医药等板块。各行业分析师对相关企业的业绩表现、行业前景、盈利预测及风险提示进行了深入分析，旨在为投资者提供有价值的市场洞察。

主要观点与关键信息

建材 - 中国巨石

• 业绩表现：2018Q1营收24.95亿元，同比增长34.17%；归母净利6.17亿元，同比增长31.17%；扣非后归母净利6.13亿元，同比增长35.69%。
• 增长驱动：玻纤需求旺盛，量价齐升，销量增长约25%，价格同比上涨约8%。
• 毛利率与净利率：毛利率45.3%，环比下降2.1个百分点；净利率24.7%，同比基本稳定。
• 行业前景：玻纤行业需求全面开花，存在汽车轻量化和风电等结构性增长点，但产能释放和环保政策可能影响供需格局。
• 盈利预测：预计2018-2019年归母净利分别为29.0亿元和36.0亿元。
• 风险提示：小企业新增产能超预期、环保淘汰落后产能不及预期。

有色 - 寒锐钴业

• 业绩表现：2018Q1营收7.37亿元，同比增长218.67%；归母净利2.55亿元，同比增长412.52%。
• 增长驱动：钴价上涨带动销售量价齐升，钴粉均价同比上涨56%，毛利率提升至53.12%。
• 行业前景：全球钴供需持续短缺，新能源汽车驱动需求增长，2018年钴价有望继续上扬。
• 盈利预测：预计2018-2019年归母净利分别为14.57亿元和18.60亿元。
• 风险提示：钴供应产能释放快于预期、新能源汽车销量不及预期、刚果金政局风险。

通信 - 高新兴

• 业绩表现：2018Q1营收8.02亿元，同比增长200.54%；归母净利1.21亿元，同比增长70.16%。
• 增长驱动：中兴物联并表贡献利润，公司战略聚焦物联网垂直应用，智慧城市业务订单充足。
• 行业前景：物联网和人工智能推动CDN市场发展，公司保持龙头地位，未来三年CDN行业预计保持35%复合增速。
• 盈利预测：预计2018-2019年净利润分别为5.52亿元和7.05亿元。
• 风险提示：并购整合风险、物联网业务发展不及预期。

通信 - 网宿科技

• 业绩表现：2018Q1营收15.27亿元，同比增长29.96%；归母净利2.18亿元，同比增长10.76%。
• 增长驱动：CDN价格趋稳，新增股权激励费用及海外子公司并表影响业绩表现。
• 行业前景：国内CDN市场增速放缓，但中国CDN市场仅占全球15%-20%，未来增长空间大。
• 盈利预测：预计2018-2019年净利润分别为10.54亿元和14.04亿元。
• 风险提示：CDN市场竞争加剧、海外业务发展不及预期。

银行 - 南京银行

• 业绩表现：2018Q1营收、拨备前利润同比增速分别为7.3%、7%，息差环比回升12bp。
• 增长驱动：大零售战略推进，个贷和个人存款增长较快。
• 行业前景：盈利增速回升，资产质量优秀，估值安全边际高。
• 盈利预测：预计2018-2019年净利润分别为17.7亿元和21.3亿元。
• 风险提示：经济下滑超预期。

机械 - 三一重工

• 业绩表现：2018Q1营收121.59亿元，同比增长29.67%；归母净利15亿元，同比增长101.18%。
• 增长驱动：宏观经济趋好，设备更新需求增长，净利率提升明显。
• 行业前景：挖掘机销量持续增长，预计2018全年销量超18万台，2019年有望继续增长。
• 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为0.50、0.71、0.89元。
• 风险提示：宏观经济波动、周期性行业反弹持续性、主要产品销量增速低于预期。

食品饮料 - 舍得酒业

• 业绩表现：2018Q1营收5.20亿元，同比增长21.95%；归母净利0.83亿元，同比增长102.55%。
• 增长驱动：产品结构上移，中高档酒快速增长，预收款大幅增长。
• 行业前景：公司盈利能力有望持续提升，品牌战略和渠道部署基本到位。
• 盈利预测：预计2018-2020年营收分别为22.26亿元、27.58亿元、33.68亿元；净利润分别为3.12亿元、4.50亿元、6.00亿元。
• 风险提示：三公消费限制、中高档酒动销放缓、食品安全事件。

食品饮料 - 泸州老窖

• 业绩表现：2018Q1营收33.70亿元，同比增长26.20%；归母净利12.11亿元，同比增长51.86%。
• 增长驱动：中高档酒加速增长，品牌张力提升，预收款增长显著。
• 行业前景：公司有望重回行业前三，毛利率和净利率提升。
• 盈利预测：预计2018-2020年营收分别为130.33亿元、160.49亿元、192.80亿元；净利润分别为35.50亿元、44.76亿元、55.40亿元。
• 风险提示：三公消费限制、高端酒行业竞争加剧、食品安全事件。

教育 - 百洋股份

• 业绩表现：2018Q1营收5.06亿元，同比增长29.03%；归母净利1346.59万元，扭亏为盈。
• 增长驱动：火星时代并表，教育业务收入增长显著，就业率提升。
• 行业前景：线下扩张+满座率提升+扩品类有望进一步提升盈利能力。
• 盈利预测：预计2018-2020年摊薄EPS分别为0.73元、0.88元、0.98元。
• 风险提示：满座率提升不达预期、容量扩张不达预期、学费提价不达预期。

轻工 - 大亚圣象

• 业绩表现：2018Q1营收13.98亿元，同比增长11.07%；归母净利0.58亿元，同比增长41.32%。
• 增长驱动：产品结构高端化，三层实木地板需求上升，毛利率提升。
• 行业前景：公司持续发展高毛利、高进入壁垒的实木地板业务，未来毛利率有望继续提升。
• 盈利预测：预计2018-2020年营收分别为80.49亿元、88.42亿元、96.20亿元；归母净利分别为8.08亿元、9.40亿元、10.89亿元。
• 风险提示：地产景气下滑、原材料价格上涨、海外投资政策风险。

轻工 - 太阳纸业

• 业绩表现：2017年营收188.9亿元，同比增长30.7%；2018Q1营收50.4亿元，同比增长14.3%；归母净利6.2亿元，同比增长40.1%。
• 增长驱动：纸价上涨，公司成本控制能力优秀，毛利率和净利率显著提升。
• 行业前景：木浆资源禀赋优势明显，产业链向上游延伸，提升原材料掌控力。
• 盈利预测：预计2018-2020年归母净利分别为27.9亿元、33.6亿元、40亿元。
• 风险提示：原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、海外投资政策风险。

环保 - 高能环境

• 业绩表现：2017年营收23.05亿元，同比增长47.34%；2018Q1营收5.00亿元，同比增长77.99%；归母净利0.31亿元，同比增长825.54%。
• 增长驱动：三大业务板块齐头并进，危废处置能力提升，项目落地推动业绩增长。
• 行业前景：随着环保政策趋严，环境修复和危废处置业务有望加速发展。
• 盈利预测：预计2018-2019年归母净利分别为3.2亿元和4.2亿元。
• 风险提示：项目建设进度不达预期、行业竞争加剧。

医药 - 智飞生物

• 业绩表现：2018Q1营收8.38亿元，同比增长416.73%；归母净利2.60亿元，同比增长330.44%。
• 增长驱动：HPV疫苗和AC-Hib三联苗销售增长，母牛分枝杆菌疫苗申报生产获受理。
• 行业前景：疫苗市场增长潜力大，特别是HPV疫苗和母牛分枝杆菌疫苗。
• 盈利预测：预计2018-2020年营收分别为66.61亿元、92.09亿元、132.80亿元；归母净利分别为11.90亿元、18.73亿元、26.18亿元。
• 风险提示：核心产品销售不及预期、新产品获批不及预期。

重要策略观点

资管新规

• 影响：资管新规对股市的影响主要体现在业绩和流动性两方面。
• 业绩影响：冲击金融机构业绩确定性，信贷扩张放缓影响宏观经济和实体经济融资。
• 流动性影响：清理结构化配资，短期对股市流动性造成冲击，但长期股市配置价值提升。
• 风险提示：经济大幅下滑、监管趋严超预期。

总结

本报告全面分析了2018年4月各行业的关键企业表现及行业前景，强调了多个板块的高增长潜力。在建材、有色、通信、银行、机械、食品饮料、教育、轻工、环保和医药等领域，分析师们均表达了对相关企业未来发展的积极看法，并给出了具体的盈利预测和风险提示。整体来看，各行业均面临一定挑战，但同时也蕴含着较大的增长机会，值得投资者关注。