20170501-兴业证券-全球视角系列_全球风险偏好回升_16页_589kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容

本报告主要分析了2017年5月初全球及国内的经济形势与市场动态，涵盖宏观经济走势、政治事件对市场的影响、央行货币政策动向、各国经济数据表现以及投资评级说明等内容。

主要观点

全球经济：发达国家货币宽松政策逐渐接近尾声，全球利率面临上行压力。美国和中国等国家的货币政策受到政治因素影响，例如中国汇率受到美国施压，限制了其进一步放松的空间。
国内经济：中国经济在旺季来临前仍处于补库存阶段，但基建、地产和汽车等领域的拉动作用缺乏持续性。通胀、去杠杆和外部压力导致货币政策放松空间被压缩，预计2017年经济将呈现“前高后低”的走势。
全球风险偏好回升：欧洲市场推动全球风险情绪回升，主要因政治不确定性缓解和经济基本面改善。法国大选结果缓解了市场对欧盟和欧元区政治前景的担忧，欧洲股市和欧元表现强劲。美国税改方案公布，但市场反应平淡，主要因方案细节不足和国会通过的不确定性。
美国经济：一季度美国GDP增长疲软，实际GDP环比增长仅为0.7%，远低于预期和前值。消费增速放缓是主要原因，同时库存投资下降、政府支出减少也拖累增长。
欧元区经济：核心CPI创近四年新高，接近2%的通胀目标，显示经济复苏迹象。但软指标改善幅度远大于硬数据，经济复苏仍需观察。
日本经济：核心通胀再度陷入通缩区间，居民消费意愿不足，零售数据疲软，显示经济内生动力不足。
其他地区：韩国、泰国出口回暖，显示出一定的经济复苏迹象；英国经济增长放缓，受退欧影响；俄罗斯和哥伦比亚央行分别降息，以刺激经济。

关键信息

全球市场动态

欧洲市场：政治不确定性缓解，推动全球风险偏好回升。法国大选结果缓和了市场对欧盟政治的担忧，欧洲股市和欧元上涨。
美国市场：特朗普税改方案公布，但市场反应平淡，主要由于方案细节不明确和国会通过的不确定性。美国一季度GDP增长疲软，消费放缓拖累增长。
日本市场：核心通胀持续低迷，零售销售增长缓慢，显示居民消费意愿不足。
英国市场：经济增长放缓，退欧前景不明朗，房地产和消费面临下行风险。
韩国、泰国：出口数据强劲，显示出经济复苏迹象。

数据一览

美国

一季度GDP实际增长0.7%，低于预期。
消费大幅放缓，拖累GDP增长。
核心耐用品订单环比下滑0.2%，创2016年7月以来最大跌幅。
新屋销售环比增长5.8%，显示房地产市场有所改善。
首申失业金人数上升，显示就业市场疲软。

欧元区

4月CPI同比初值为1.9%，接近2%的目标。
核心CPI同比初值为1.2%，创2013年7月以来新高。
欧元区软指标（如消费者信心、经济景气指数）改善，但硬数据表现较弱。

日本

3月CPI同比为0.2%，低于前值。
3月全国CPI（除生鲜食品及能源）同比为-0.1%，核心通胀陷入通缩。
零售销售增长缓慢，显示消费疲软。

其他地区

韩国：4月出口同比24.2%，创2011年以来新高。
泰国：3月出口同比10.76%，刷新2013年以来最高增速。
俄罗斯：4月28日将关键利率下调至9.25%，刺激经济。
哥伦比亚：4月29日将利率下调50个基点至6.5%。
英国：一季度GDP环比增长0.3%，为最近四个季度最低增速。房价指数环比下滑，消费者信心指数降至2016年12月以来最低。

投资评级说明

行业评级基于12个月内行业股票指数相对同期上证综指/深圳成指的表现。
- 推荐：相对表现优于市场。
- 中性：相对表现与市场持平。
- 回避：相对表现弱于市场。
公司评级基于12个月内公司股票表现相对同期上证综指/深圳成指。
- 买入：相对大盘涨幅大于15%。
- 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。
- 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

联系方式

分析师：
- 王涵 S0190512020001
- 贾潇君 S0190512070005
- 卢燕津 S0190512030001
- 王连庆 S0190512090001
- 王轶君 S0190513070008
- 段超 S0190516070004
研究助理：
- 喻坤
- 肖金川
联系方式：
- 王涵：wanghan@xyzq.com.cn
- 邓亚萍：021-38565916, dengyp@xyzq.com.cn
- 上海地区销售经理：盛英君、冯诚、顾超、杨忱、王溪、王立维、李远帆、胡岩、姚丹丹、陈妹宏
- 北京地区销售经理：郑小平、朱圣诞、刘晓浏、肖霞、袁博、王文钊、陈妹宏
- 深圳地区销售经理：朱元彧、杨剑、李昇、邵景丽、王维宇
- 国际机构销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、马青岚、申胜雄、俞晓琦、蔡明珠
- 港股机构销售服务团队：丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、周围、孙博轶