20180426-中泰证券-复利防御_9页_511kb

复利防御总结

核心内容

本报告由中泰证券股份有限公司经纪业务部产品经理郝振府发布，主要围绕当前货币政策动态、债券市场表现及投资组合建议展开，旨在为低风险投资者提供合理的投资策略与市场分析。

央行动态

• 货币市场：中国央行于4月17日未进行公开市场操作，当日逆回购到期1500亿。同日，央行对部分银行实施定向降准，置换MLF。
• 外汇市场：美元兑人民币现价为6.6360，上涨0.44%；美元指数下跌0.69%，年初至今下跌7.10%。其他货币对如欧元兑美元、英镑兑美元等均呈现不同程度的涨跌。

要闻评析

• 降准对债市的影响：央行定向降准引发债市短期内大幅上涨，10年期国债期货主力T1806上涨1.05%，收益率大幅下行。
• 市场回调与分析：随后债市出现回调，部分分析师认为此次降准更多是对冲银行负债成本压力，而非货币政策宽松的信号。
• 观点修正：年初提出的“震荡寻底、逢高做空”策略已不适用，应调整为“底部确认、逢低做多”。预计下半年国债期货的合理波动区间为92.5-97.5，利率中枢可能下移至3.5%左右。

组合跟踪

序号	基金代码	基金名称	投资类型	初始净值	最新净值	操作建议	调入日期	仓位%
1	202305	南方理财6 0天A	货币型	1.00	1.20	持有	2015-07-27	10.00
2	110050	月月利A	货币型	1.00	1.19	持有	2015-07-27	10.00
3	110027	安心回报A	债券型	1.50	1.57	持有	2015-07-27	10.00
4	110017	易基增强A	债券型	0.97	1.23	持有	2014-10-28	2.71
5	519989	长信利率C	债券型	1.40	1.36	持有	2015-07-27	10.00
合计	-	-	-	-	-	-	-	42.71

• 短期影响：近期国内外形势动荡，避险资金涌入债券市场，对国债期货产生较大影响。
• 中期展望：市场预期6月份债券利率可能跌破3.5%，央行货币政策可能进入宽松阶段，但需等待下次逆回购利率调整确认。
• 投资建议：建议投资者在债券市场底部确认后，采取“逢低做多”策略，关注国债、公司债、可转债及债券型基金等低风险品种。

复利沙龙：债券投资概述

什么是债券投资？

债券投资可以获取固定的利息收入，也可以通过市场买卖赚取价差。投资者若能适时买卖，还能获得更大收益。

债券投资特点

1. 安全性高：债券到期后偿还本金和利息，收益稳定，尤其是国债及有担保的公司债、企业债。
2. 收益稳定：投资者可获得稳定的利息收入，并通过买卖债券赚取价差。
3. 流动性强：上市债券可在交易市场随时卖出，流动性不断加强。

债券种类与风险

• 政府债券：风险较小。
• 公司债券：风险较大，但收益也较高。

债券期限与利率

• 债券期限越长，利率越高，风险越大。
• 债券期限越短，利率越低，风险越小。

债券收益影响因素

• 发行价格
• 持有时间
• 期限结构

投资结构

• 不同品种、不同期限债券的合理搭配有助于减少风险，增加流动性，实现收益最大化。

产品介绍

本产品主要关注低风险投资品种，如国债、公司债、可转债、债券型基金、货币型基金等，旨在为低风险投资者提供与其风险承受能力相匹配的投资策略，获取稳定收益，实现资产保值增值。

发布周期

每交易日上午9:00之前发布。

产品风险等级

低风险。

产品发布渠道

短信、公司网站、OA、综合金融管理平台。

资料来源

Wind资讯、互联网等公开信息。

重要声明

本报告基于外购资讯产品、国家统计局、央行等公开信息，通过归纳整理与分析做出投资判断和建议。报告内容仅供参考，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性。投资者需独立决策，自行承担投资风险。报告版权归“中泰证券财富泰山”所有，未经许可不得发布、复制或修改。