20180426-中泰证券-中泰全视角_21页_714kb

文档内容总结

核心内容概览

本文档为中泰证券研究所发布的多篇行业分析报告，涵盖建材、有色、通信、银行、机械、食品饮料、教育、纺织服装、家电&零售、轻工、环保、医药等多个行业。每篇报告均包含公司业绩回顾、主要增长因素、未来展望及风险提示，整体聚焦于行业趋势、公司经营表现与投资价值分析。

主要观点与关键信息

建材 - 中国巨石

• 业绩表现：2018Q1营收24.95亿元，同比增长34.17%；归母净利6.17亿元，同比增长31.17%。
• 增长因素：玻纤需求旺盛，量价齐升，销量增长25%；产品结构高端化，中高端占比近70%。
• 行业展望：玻纤行业需求持续增长，供给端新增产能有限，价格有望维持高位。
• 盈利预测：2018-2019年归母净利分别为29.0亿和36.0亿。
• 风险提示：小企业新增产能超预期、环保淘汰落后产能不及预期。

有色 - 寒锐钴业

• 业绩表现：2018Q1营收7.37亿元，同比增长218.67%；归母净利2.55亿元，同比增长412.52%。
• 增长因素：钴价上涨（MB钴价同比上升93%）和销量增长，毛利率提升至53.12%。
• 行业展望：全球钴供需持续短缺，新能源汽车和三元电池需求推动价格上扬。
• 盈利预测：2018-2019年归母净利分别为14.57亿和18.60亿。
• 风险提示：钴供应产能释放快于预期、新能源汽车政策不及预期、刚果金政局风险。

通信 - 高新兴

• 业绩表现：2018Q1营收8.02亿元，同比增长200.54%；归母净利1.21亿元，同比增长70.16%。
• 增长因素：中兴物联并表、智慧城市业务订单充足、研发投入加大。
• 行业展望：物联网与车联网业务增长迅速，海外市场与边缘计算布局带来新增长点。
• 盈利预测：2018-2019年净利润分别为5.52亿和7.05亿。
• 风险提示：并购整合风险、业务发展不及预期。

通信 - 网宿科技

• 业绩表现：2018Q1营收15.27亿元，同比增长29.96%；归母净利2.18亿元，同比增长10.76%。
• 增长因素：CDN市场格局稳定，视频业务模式成熟，互联网流量增长带动收入。
• 行业展望：CDN市场增速预计达35%，公司龙头地位稳固。
• 盈利预测：2018-2019年净利润分别为10.54亿和14.04亿。
• 风险提示：CDN市场竞争加剧、海外业务发展不及预期。

银行 - 南京银行

• 业绩表现：2018Q1营收增长7.3%，净利润保持平稳高增。
• 增长因素：息差回升，资产质量优秀，大零售战略推进。
• 行业展望：盈利增速回升，估值安全边际高。
• 盈利预测：2018-2020年EPS分别为0.43元、0.58元、0.76元。
• 风险提示：经济下滑超预期。

机械 - 三一重工

• 业绩表现：2018Q1营收121.59亿元，同比增长29.67%；归母净利15亿元，同比增长101.18%。
• 增长因素：工程机械行业强劲增长，净利率提升，经营性现金流高。
• 行业展望：挖掘机销量持续增长，混凝土机械与起重机业务增长潜力大。
• 盈利预测：2018-2020年EPS分别为0.50元、0.71元、0.89元。
• 风险提示：宏观经济波动、周期性行业反弹持续性、主要产品销量不及预期。

食品饮料 - 舍得酒业

• 业绩表现：2018Q1营收5.20亿元，同比增长21.95%；归母净利0.83亿元，同比增长102.55%。
• 增长因素：产品结构上移，中高档酒增长显著，预收款增长82.86%。
• 行业展望：公司盈利能力有望持续提升，未来2-3年中高档酒进入放量期。
• 盈利预测：2018-2020年收入分别为22.26亿、27.58亿、33.68亿；净利润分别为3.12亿、4.50亿、6.00亿。
• 风险提示：三公消费限制、中高档酒动销放缓、食品安全事件。

食品饮料 - 泸州老窖

• 业绩表现：2018Q1营收33.70亿元，同比增长26.20%；归母净利12.11亿元，同比增长51.86%。
• 增长因素：品牌张力提升，中高档酒加速增长，预收款增长66.43%。
• 行业展望：公司进入发力阶段，未来盈利有望持续提升。
• 盈利预测：2018-2020年营收分别为130.33亿、160.49亿、192.80亿；净利润分别为35.50亿、44.76亿、55.40亿。
• 风险提示：三公消费限制、高端酒行业竞争加剧、食品安全事件。

教育 - 百洋股份

• 业绩表现：2018Q1营收5.06亿元，同比增长29.03%；归母净利1346.59万元，扭亏为盈。
• 增长因素：火星时代并表带动业绩增长，线下扩张与就业率提升。
• 行业展望：多品牌协同效应显现，未来有望加速扩张。
• 盈利预测：2018-2020年EPS分别为0.73元、0.88元、0.98元。
• 风险提示：满座率、容量扩张、学费提价不达预期。

纺织服装 - 歌力思

• 业绩表现：2017年营收20.53亿元，同比增长81.4%；净利润3.02亿元，同比增长52.7%。
• 增长因素：主品牌与新品牌协同效应，产品结构高端化。
• 行业展望：多品牌战略持续深化，2018年开店有望提速。
• 盈利预测：2018-2020年净利润分别为3.75亿、4.59亿、5.40亿。
• 风险提示：宏观经济不景气、加盟业务改善不及预期。

家电&零售 - 飞科电器

• 业绩表现：2018Q1营收8.85亿元，同比下滑5.9%；归母净利1.74亿元，同比下滑13%。
• 增长因素：缺货问题缓解，线上线下渠道恢复增长。
• 行业展望：新品上市与海外布局带来增长潜力。
• 盈利预测：2018-2020年收入分别为45.12亿、51.96亿、59.91亿；净利润分别为9.63亿、11.17亿、13.20亿。
• 风险提示：新品推出不及预期、行业竞争加剧、渠道拓展不及预期。

轻工 - 大亚圣象

• 业绩表现：2018Q1营收13.98亿元，同比增长11.07%；归母净利0.58亿元，同比增长41.32%。
• 增长因素：产品结构高端化，三层实木地板销量增长；工装业务发展迅猛。
• 行业展望：消费升级带动需求，公司持续扩张，盈利能力提升。
• 盈利预测：2018-2020年营收分别为80.49亿、88.42亿、96.20亿；净利润分别为8.08亿、9.40亿、10.89亿。
• 风险提示：地产景气下滑、原材料价格上涨、海外投资政策风险。

轻工 - 太阳纸业

• 业绩表现：2017年营收188.9亿，同比增长30.7%；归母净利20.2亿，同比增长91.6%。
• 增长因素：文化纸毛利率大幅提升，箱板纸放量增长；产业链向上游延伸。
• 行业展望：木浆价格高位维持，公司资源禀赋优势显著，产能扩张带来业绩增长。
• 盈利预测：2018-2020年归母净利润分别为27.9亿、33.6亿、40亿。
• 风险提示：原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、海外投资政策风险。

环保 - 高能环境

• 业绩表现：2018Q1营收5.00亿元，同比增长77.99%；归母净利0.31亿元，同比增长825.54%。
• 增长因素：三大业务板块齐头并进，危废处置能力提升。
• 行业展望：环保政策趋严，环境修复和危废处置需求增加。
• 盈利预测：2018-2019年归母净利分别为3.2亿、4.2亿。
• 风险提示：项目建设进度不达预期、行业竞争加剧。

策略 - 资管新规

• 政策影响：资管新规将对股市流动性产生短期冲击，但长期将提升股市配置价值。
• 影响节奏：短空长多，短期受资金清理影响，长期受益于政策调整。
• 风险提示：经济大幅下滑、监管趋严超预期。

医药 - 智飞生物

• 业绩表现：2018Q1营收8.38亿元，同比增长416.73%；归母净利2.60亿元，同比增长330.44%。
• 增长因素：HPV疫苗和三联苗销售驱动业绩增长，母公司疫苗获批。
• 行业展望：未来有望推出五价轮状病毒疫苗和母牛分枝杆菌疫苗，市场潜力巨大。
• 盈利预测：2018-2020年营收分别为66.61亿、92.09亿、132.80亿；归母净利分别为11.90亿、18.73亿、26.18亿。
• 风险提示：核心产品销售不及预期、新产品获批不及预期。

总结

文档内容涵盖了多个行业的深度分析，重点包括公司一季度业绩表现、增长驱动因素、未来行业趋势与盈利预测，以及相应的风险提示。整体显示，随着经济回暖、行业政策调整、消费升级和技术创新，多个行业均呈现积极的发展态势，部分公司业绩超预期，盈利能力和增长潜力显著提升。同时，市场风险提示也较为全面，包括行业竞争、原材料价格波动、政策影响等，为投资者提供全面的参考。