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浙商晨报 2018年04月26日内容总结

核心内容概述

本期浙商晨报聚焦多个行业与个股的分析，涵盖新能源、环保、家电、轻工造纸、电子、通信、传媒等领域，对市场趋势、企业业绩及未来展望进行了深入探讨。整体来看，市场对新能源、环保、家电、传媒等行业的关注度较高，且多数企业表现良好，具备长期投资价值。

主要观点与关键信息

1. 浙商新能源：三门核电装料，期待核电新项目核准

• 核心观点：三门核电1号机组作为三代核电AP1000全球首堆，技术成熟性得到验证，有望在2018年实现商业运营，为后续核电项目提供经验参考。
• 投资建议：建议关注主设备制造商与建设商，如东方电气、久立特材、浙富控股、台海核电、上海电气、*ST一重、二重重装、中国核建等。
• 行业趋势：2018年将是核电并网高峰期，预计并网装机量达10.923GW，同比增长近8GW。长期来看，核电小型化、技术升级、高端设备国产化及核燃料后端循环短板补齐是主要趋势。

2. 浙商环保：国祯环保业绩和订单超预期

• 业绩表现：2017年营收26.28亿元，净利润1.94亿元；2018年一季度营收6.12亿元，净利润0.45亿元，均超预期。
• 业务结构：水环境治理和小城镇治理业务增速较快，占比达80%以上，运营利润贡献近半。
• 行业趋势：PPP规范化推动民企发展，污水治理行业迎来新一轮发展机遇，尤其是黑臭水体和农村污水治理，市场空间巨大。
• 盈利预测：上调盈利预测，预计2018-2020年归母净利润分别为3.3、5.0和7.5亿元，对应PE分别为22X、14X和9X，维持“买入”评级。

3. 浙商家电：莱克电气与三花智控

• 莱克电气：

  • 2017年营收57.1亿元，同比增长30.46%，但净利润下滑27.1%，主要因原材料涨价与汇兑损失。
  • 2018年一季度营收15.06亿元，净利润0.73亿元，同比下滑50.17%。
  • 预计2018-2019年净利润分别为5.31亿和7.87亿，同比增长44.74%和48.36%，对应PE为22.7倍和15.3倍，维持“买入”评级。

• 三花智控：

  • 2018年一季度营收25.78亿元，净利润2.48亿元，同比分别增长20.36%和12.99%。
  • 净利润低于预期主要因汇兑损失，扣除影响后净利率有望回升。
  • 预计2018-2020年净利润分别为14.63亿、17.95亿和21.92亿，同比增长18.37%、22.70%和22.12%，对应PE为24.54倍、20倍和16.38倍，维持“买入”评级。

4. 浙商轻工造纸：太阳纸业业绩亮眼

• 业绩表现：2017年营收188.9亿元，净利润20.2亿元，同比增长91.55%；2018年一季度营收50.4亿元，净利润6.17亿元，同比分别增长14.29%和40.14%。
• 盈利预测：预计2018-2019年营收分别为235亿和270亿，净利润分别为27.5亿和34.4亿，对应EPS分别为1.06元和1.33元，维持“买入”评级。
• 行业趋势：公司通过提价、优化成本，毛利率提升。新增产能有序释放，预计为公司带来较大利润增长。

5. 浙商交运：集运行业从混沌走向清明

• 运价情况：5月欧线运价有望上涨至850-900美金/TEU，高于行业盈亏平衡点。
• 市场结构：集运行业在并购之后进入寡占型市场结构，未来竞争格局有望进一步优化。
• 盈利预测：中远海控在CCFI900/950/1000点时净利润分别为70/107/143亿元，长期配置价值显现。
• 风险提示：中美贸易战对行业影响可控，目前行业仍处于向好的趋势中。

6. 浙商电子：三安光电盈利超预期，LED与化合物半导体布局

• 业绩表现：2018年一季度营收19.45亿元，净利润9.68亿元，同比增长40.14%。
• 业务亮点：LED产能持续扩张，化合物半导体客户导入，预计2019年放量。
• 盈利预测：预计2018-2020年净利润分别为43.55亿、57.64亿和73.51亿，对应PE分别为19.59倍、14.80倍和11.60倍，维持“买入”评级。

7. 浙商通信：亿联网络经营良好，每10股转赠10股

• 业绩表现：2017年营收13.87亿元，净利润5.9亿元；2018年一季度营收4.12亿元，净利润1.96亿元。
• 未来展望：公司重点发展VCS业务，预计2018年实现30%左右增长，未来有望成为利润增长点。
• 盈利预测：维持盈利预测，2018-2020年净利润分别为14.12亿、18.66亿和23.75亿，对应PE分别为14.80倍、11.60倍和9.40倍，维持“买入”评级。

8. 浙商传媒：光线传媒与视觉中国

• 光线传媒：

  • 2017年营收18.43亿元，净利润8.15亿元，同比增长6.48%和10.02%。
  • 重点发展动画电影，与微软等平台合作，拓展市场。
  • 公司未来计划打造内容生态，目标估值1000亿美元以上，维持“买入”评级。

• 视觉中国：

  • 2017年营收8.15亿元，净利润2.91亿元，同比增长10.75%和35.48%。
  • 公司商业模式为平台式，通过撮合图片创作者与使用者实现盈利。
  • 重点拓展视频内容、区块链确权等新兴业务，维持“买入”评级。

行业与个股亮点总结

风险提示

• 核电：示范电站建设进度或不达预期，新机组批复或不达预期。
• 环保：项目推进不达预期、订单获取或不及预期、政策变化风险。
• 家电：汇率波动、原材料价格波动、市场拓展不及预期。
• 交运：需求严重不达预期，行业竞争再次陷入混沌。
• 电子：市场竞争加剧、技术更新快、政策不确定性。
• 通信：行业竞争加剧、技术更新快、市场波动。
• 传媒：版权保护政策变化、市场竞争加剧、内容变现效率。

总结

本期浙商晨报全面分析了多个行业和重点公司的经营状况与未来发展趋势，其中核电、环保、家电、传媒等板块表现突出，多数公司盈利增长超预期，具备较强的市场竞争力和增长潜力。建议投资者重点关注上述行业及对应标的，把握行业周期性与政策驱动带来的投资机会。