20210322-兴证期货-周度晨会纪要_15页_499kb
报告摘要
周度晨会纪要总结
【金融期货】
核心内容
上周A股市场整体延续调整，三大指数均出现周度下跌，但市场振幅有所收窄，进入短期震荡筑底阶段。其中，中证500指数跌幅最小，为 $0.25%$，而上证50指数跌幅最大，为 $3.32%$。
主要观点
- 市场情绪：受中美高层战略对话影响，市场短期风险偏好下降，A股周五出现较大调整，但陆股通资金连续两周净流入，显示外资对市场不悲观。
- 外部因素：美国10年期国债收益率升至1.7%以上，创一年新高，对中美抱团资产估值形成压力，但其影响边际减弱。
- 股指期货表现：IF2104和IH2104跌幅较大，IC2104表现相对较强，基差维持在较高水平。
- 策略建议：建议投资者以区间操作为主，股指前多谨慎持有。
关键信息
- 上证指数收于3404.66，周跌 $1.40%$
- 沪深300指数收于5007.09，周跌 $2.71%$
- 陆股通资金净流入87.08亿元，为连续第二周净流入
- 风险提示：外部风险升温、政策大幅调整
【商品期货热点品种评析】
铜
核心内容
铜价因宏观不确定性与市场情绪波动而出现高波动。
主要观点
- 供应端：秘鲁、智利疫情反复，铜矿加工费TC处于历史低位，短期供应紧张。
- 需求端：国内经济复苏，下游消费旺季到来，海外制造业PMI回升，需求预期增强。
- 库存：国内社会库存小幅累库，全球库存处于节性低位，库存压力不大。
- 策略建议：短期轻仓持有多单，长期持有多单。
- 风险提示：中美关系不稳定、欧美经济复苏不及预期、宏观货币政策变化超预期
锌
核心内容
锌价受供需格局改善及下游采购支撑影响，中长期或上行。
主要观点
- 供应端：锌精矿库存连续4周下降，加工费维持低位，冶炼厂检修计划较多。
- 需求端：下游企业订单排至5月，短期以消耗原料库存为主，逢低采购意愿较强。
- 库存：国内精炼锌库存下降，有望提前进入旺季去库节奏。
- 策略建议：短期逢低做多，长期持有多单。
- 风险提示：全球疫情反复、欧美经济复苏不及预期、宏观货币政策变化超预期
原油
核心内容
油价因需求担忧和地缘政治因素震荡下行，短期偏弱。
主要观点
- 供应端：OPEC+可能小幅增产，但整体供应仍偏紧。
- 需求端：欧洲疫情反复，美国失业数据偏弱，需求复苏预期受压制。
- 策略建议：短期观望，中长期需关注供需变化。
- 风险提示：中美关系恶化、美伊关系、美国政策改变、OPEC突发增产
PTA及EG
核心内容
PTA及EG受原油下跌影响，呈现宽幅震荡。
主要观点
- 供应端：TA检修预报增加，EG供需变化不大。
- 库存：TA库存小幅下降，EG港口库存波动。
- 策略建议：EG短期观望，TA可参与5-9、7-9跨期正套。
- 风险提示：原油回落、新产能快速落地
PP及L
核心内容
聚烯烃产业链略有好转，检修利好可期。
主要观点
- 供应端：检修装置增多，但多数延后，库存压力不大。
- 需求端：下游开工率恢复，出口窗口持续打开。
- 策略建议：短期受油价影响，后期若检修兑现、需求好转，可逢低做多。
- 风险提示：需求恢复不及预期、上中游检修延迟、外盘装置迅速恢复、宏观波动
甲醇
核心内容
甲醇价格跟随原油波动，基本面未有明显变化。
主要观点
- 供应端：开工率小幅下降，部分装置春检。
- 需求端：MTO开工率小幅提升，但整体需求疲软。
- 策略建议：暂以观望为主。
- 风险提示：暂无
豆油
核心内容
豆油高位震荡筑顶，需关注需求与原油价格变化。
主要观点
- 基本面：国内需求恢复，但原油下跌对油脂价格形成利空。
- 策略建议：豆油高位震荡筑顶。
- 风险提示：原油大涨
棕榈油
核心内容
棕榈油震荡偏强，受出口政策及需求预期支撑。
主要观点
- 供应端：马来西亚产量下降，出口关税上调，印尼出口费用提高，利多需求。
- 策略建议：震荡筑顶。
- 风险提示：马来产量维持低位
豆粕
核心内容
豆粕价格维持低位震荡，需求疲软。
主要观点
- 基本面：国内豆粕库存偏高，生猪存栏下滑，需求承压。
- 策略建议：低位震荡。
- 风险提示：南美天气导致减产，引发价格大涨
白糖
核心内容
白糖受进口政策扰动，关注下方支撑力度。
主要观点
- 进口情况：1-2月进口量同比增加，但3-4月预计回落。
- 库存：广西库存同比增加，进口成本上升，支撑糖价。
- 策略建议：观望。
- 风险提示：政策变化、极端天气
纸浆
核心内容
纸浆价格高位调整，终端需求疲弱，上涨动力不足。
主要观点
- 供应端：进口木浆供应弹性较低，国内开工率基本稳定。
- 需求端：生活用纸、文化纸、白卡纸需求平平，终端采购意愿不足。
- 策略建议：保持观望。
- 风险提示：库存变化、宏观情绪波动
【期权】
核心内容
50ETF期权市场情绪平稳，波动率有所上升。
主要观点
- 标的走势：华夏上证50ETF周内下跌 $3.35%$
- 成交量：日均成交量下降 $17.88%$
- 隐含波动率：购沽隐波上调，波动率指数升至 $25.69%$
- 策略建议：注意移仓换月，及时止盈止损。
- 风险提示：地缘政治风险
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