深度报告-20221020-安信证券-电力设备行业深度分析_海内外需求共振_2023年大储装机弹性可期_26页_1mb

海内外需求共振，2023年大储装机弹性可期

核心内容

2023年将是全球储能行业爆发的重要一年，尤其是大型储能（大储）领域。2021年全球储能市场进入快速成长阶段，2022年欧洲户用储能需求因电价上涨而爆发，但国内因原材料成本高企导致装机节奏偏慢。随着2023年原材料价格回落和政策推动，国内大储项目将加速落地，同时海外大储因收益提升和成本下降预期也将迎来装机增长。

主要观点

• 全球储能市场：2021年全球新增储能装机规模翻倍，2023年行业将进入爆发期。
• 国内储能市场：
  • 政策推动下，新能源配储、电网侧储能、工商业储能需求逐步释放。
  • 2022年H1国内储能装机规模滞后，但招标快速放量，2023年项目建设将明显加快。
  • 独立/共享储能模式逐步成熟，盈利模型已初步建立，未来将贡献较大增量。
  • 工商业储能因峰谷价差拉大及电池成本下降，经济性将逐步提升。
• 海外储能市场：
  • 2022年户用储能市场高景气，2023年大储将接力，受益于收益提升和成本下降。
  • 美国、英国等地区大储经济性提升，收益端上行叠加成本端下行，装机增速弹性较大。

关键信息

• 政策驱动：国家发改委、能源局出台《“十四五”新型储能发展实施方案》，明确储能发展方向和目标。
• 成本因素：2022年原材料价格高企抑制大储装机需求，2023年有望回落，提升项目经济性。
• 市场结构：国内大储市场各环节竞争激烈，电池及温控环节格局较集中，海外市场因成本传导机制更顺畅，盈利兑现度较高。
• 收益机制：
  • 容量电价、峰谷套利、辅助服务是海外大储的主要收益来源。
  • 国内独立储能收益来源包括容量补偿、峰谷套利、储能租赁等。
• 装机预测：2025年国内新增储能装机规模有望超过100GWh，2023年大储装机有望成倍增长。

投资建议

• 温控环节：重点关注英维克、同飞股份等具备技术优势的标的。
• 海外大储：关注阳光电源、盛弘股份等具备海外业务优势的头部PCS及系统集成厂商。
• 户储突破：科华数据、科士达等在户储市场取得突破的厂商值得关注。
• 全球龙头配套：关注华为、宁德时代等全球储能龙头的配套供应商，如德赛电池、星云股份。

风险提示

• 储能市场发展不及预期
• 原材料价格持续上涨
• 市场竞争加剧
• 模型假设与测算结果存在偏差

行业表现

相关报告

• 全钒液流电池储能专题
• 储能系列报告之一：储能温控市场乘风而起，行业龙头把握先机

图表目录（部分）

• 全球风电、光伏平均 LCOE 变化情况
• 全球锂离子电池平均成本变化情况
• 全球新增储能装机规模
• 全球累计风电光伏装机规模及储能渗透率
• 全球储能装机结构
• 储能需求爆发刺激因素
• 全球储能行业更大的爆发或在2023年
• 国内电化学储能新增装机规模情况
• 2022国内储能项目月度招标规模
• 国内新能源发电侧储能商业模式
• 国内风机招标规模持续放量
• 国内硅料产出明显放量
• 国网/南网2030年抽水蓄能、新型储能装机规划
• 国内抽水蓄能价格形成机制
• 不同省市2022年10月电网代理购电最大峰谷价差
• 美国、欧盟火电装机变化情况
• 2021年全球新增投运新型储能项目地区分布
• 海外新增储能装机结构
• 2022年欧盟消费者电价指数快速攀升
• 2022年大型储能项目收益上行滞后成本上行，2023年或反转
• 德国新增储能装机结构
• 加州Pomona储能项目季度收益情况
• 英国T-4容量市场拍卖出清价格情况
• 加州备用容量（RA）平均成交价格
• 德国平均电价中枢抬升，同时波动显著加大
• 加州储能项目2021年日收益情况
• 英国动态遏制（DC）平均月度出清情况
• 加州电力市场各类辅助服务平均出清价格
• 加州储能项目收益率敏感性测算
• 2021年英国新提交储能项目规模超过11GW
• 2022H1美国延期的大型风光储项目超过32GW
• 全球储能装机规模预测
• 大储产业链构成
• 2021年全球储能锂离子电池主要企业市场份额
• 宁德时代储能/动力电池毛利率对比
• 2021年国内储能PCS提供商全球出货量排名
• 盛弘股份/上能电气储能PCS毛利率对比
• 2021年国内储能系统集成商国内新增投运装机排名
• 2021年全球储能集成商市场份额情况

表格目录（部分）

• 大型储能/户用储能市场对比
• 《“十四五”新型储能发展实施方案》中各环节储能发展模式的表述
• 2021部分省份新能源项目竞配储能配套要求
• 部分省份大型风光基地储能配置时长已达到4小时
• 湖南、山东、河南独立储能项目盈利来源
• 2022年部分省份储能示范项目规模
• 山东独立储能项目收益率测算假设
• 山东独立储能电站收益测算模型
• 山东独立储能项目IRR敏感性测算
• 国内工商业储能经济性测算模型
• 国内工商业储能项目IRR敏感性测算
• 国内新型储能装机空间测算
• 大储产业链各环节竞争格局及国内代表企业
• 储能温控市场规模测算