电力设备与新能源：储能系列报告一：海内外需求共振造就优质赛道_63页_1mb

电力设备与新能源：储能系列报告一

核心内容

储能是新能源发展过程中应对电网波动性增大的关键解决方案，其需求将长期保持高增速。本报告重点分析了国内与海外储能需求的驱动因素及投资机会。

主要观点

• 储能刚需属性：随着新能源装机比例的提升，电网灵活性需求增加，储能成为提升电力系统调峰、调频能力的必然选择。
• 国内储能需求增长：新能源配储政策全面落地，国内储能装机量快速提升，预计2022年新增装机将同比增加227%和276%。
• 海外储能需求激增：欧洲能源危机导致天然气价格和电价大幅上升，推动户用储能需求增长，预计2025年欧洲天然气价格仍将维持高位。
• 储能经济性提升：政策支持下，储能参与调峰、调频、峰谷套利等服务的IRR均具备经济性，共享储能模式显著改善经济性。
• 投资建议：重点推荐宁德时代、派能科技、南都电源、鹏辉能源、德业股份等企业，关注科士达、科陆电子等。

关键信息

国内储能需求

• 截至2022年8月，23个省区发布新能源配储政策，配置比例大多在10%~25%之间。
• 2022年1-7月，国内储能项目投运、在建、拟建总装机规模达25.94GW/58.99GWh，显著高于2021年。
• “十四五”期间，预计新增储能装机将超过50.3GW，行业有望实现高速发展。

海外储能需求

• 欧洲天然气依赖度高，2021年天然气发电占比约20%，32%来自俄罗斯。
• 欧洲TTF天然气期货均价同比上涨421%，德国电力现货价达465.18欧元/MWh。
• 房屋安装光伏与储能系统，IRR可达17%，即使电价下降50%，IRR仍可达到8%。

储能商业化路径

• 储能参与调峰、调频、峰谷套利的IRR分别可达9.1%、9.4%、9.27%，具备经济性。
• 共享储能模式可使IRR提升0.5pct，显著改善经济性。
• 储能参与调峰、调频服务后，系统收益率大幅提升。

投资建议

• 推荐关注储能电池企业：宁德时代、鹏辉能源、南都电源。
• 受益于海外户用储能发展的企业：德业股份、派能科技、昱能科技。
• 建议关注：科士达、科陆电子、永福股份、盛弘股份等。

创新之处

1. 建立了国内储能系统调峰调频成本模型，详细测算不同应用场景下的经济性。
2. 从新能源并网需求、调峰调频需求、欧洲户用光储系统渗透率等角度定量测算全球储能装机需求。
3. 分析了欧洲能源结构失衡带来的电价变化趋势。
4. 测算了德国居民安装光储系统的IRR及投资回收期，并分析了价格接受度。

核心结论

1. 储能参与调峰、调频、峰谷套利的IRR均具备经济性，共享储能模式显著改善经济性。
2. 预计2022年国内大型储能将出现抢装，全年装机量有望同比提升227%和276%。
3. 2025年全球储能需求预计为107.82GW/285.35GWh，对应功率和容量需求21-25年CAGR分别为80.31%和77.44%。
4. 德国居民安装光储系统后，IRR可达17%，即使电价下降50%，IRR仍可达到8%。

风险提示

• 市场竞争加剧。
• 原材料价格大幅上涨。
• 海外居民电价显著下降。
• 配储政策变动。

重点推荐标的

图表目录

• 图表1：全球风光装机占总发电装机的比例
• 图表2：全球可再生能源发电量占比逐渐提升（TWh）
• 图表3：我国新能源累计装机占比不断增长
• 图表4：我国风电光伏发电量及占比
• 图表5：2019-2022H1我国历月弃光率
• 图表6：2019-2022H1我国历月弃风率
• 图表7：全国及部分地区弃风率
• 图表8：全国及部分地区弃光率
• 图表9：我国用电量结构正在发生变化
• 图表10：2020年各国用电结构对比
• 图表11：各国人均居民用电量对比
• 图表12：典型工业、工商业、居民用电负荷曲线
• 图表13：2022年夏季部分省市峰值负荷创历史纪录
• 图表14：多省市用电负荷增速高于用电量增速
• 图表15：我国灵活调节电源装机占比较低
• 图表16：储能参与发电侧平抑波动的应用模式
• 图表17：储能参与发电侧平抑波动应用效果
• 图表18：储能配合光伏实现将白天的发电量向夜晚用电高峰转移
• 图表19：储能可以节省电网应对尖峰负荷的投资
• 图表20：各地方政府新能源配置储能政策汇总
• 图表21：22H1我国新增储能功率同比高增（MW）
• 图表22：22H1我国新增储能额定能量同比高增（MWh）
• 图表23：全国多个省市发布“十四五”期间新增储能装机规划
• 图表24：部分地区调峰补偿费用计算规则
• 图表25：典型调峰用储能技术的度电成本对比
• 图表26：10MW/40MWh储能系统调峰度电成本测算
• 图表27：基于不同补偿费用以及储能成本的系统IRR计算
• 图表28：光储一体电站收益模型构成
• 图表29：光储一体模型参数假设
• 图表30：光储一体模型收益构成改变时IRR的变化
• 图表31：电池储能参与风电调峰示意图
• 图表32：电池储能参与光伏调峰示意图
• 图表33：基于不同利用小时数和弃光率的调峰电池储能配置比例计算
• 图表34：以2021年弃光计算光伏电站调峰储能需求
• 图表35：基于不同利用小时数和弃风率的调峰电池储能配置比例计算
• 图表36：以2021年弃风计算风电调峰储能需求
• 图表37：电网负荷各分量示意图以及响应应对措施
• 图表38：电力系统频率响应过程
• 图表39：一次调频和二次调频的区别
• 图表40：2022年夏季部分省市峰值负荷创历史纪录
• 图表41：多省市用电负荷增速高于用电量增速
• 图表42：储能系统调频里程成本测算
• 图表43：电池储能上下调频区示意图
• 图表44：各类电源累计装机量（GW）
• 图表45：用户侧削峰填谷示意图
• 图表46：2021年初各地区工商业及其他用电峰谷电价表
• 图表47：2022年8月工商业1-10kW各地区峰谷电价表
• 图表48：山东省分时电价走势
• 图表49：基于不同峰谷价差以及成本的系统IRR计算
• 图表50：第三方投资共享储能模式示意图
• 图表51：光伏电站租赁储能可较自建获得更高的IRR
• 图表52：储能租赁相较自建IRR提升幅度敏感性分析
• 图表53：青海省个别光伏电站年度弃光情况
• 图表54：共享储能电站收益模式多元化可获得更高IRR
• 图表55：磷酸铁锂正极价格大幅上涨
• 图表56：磷酸铁锂电解液价格走势
• 图表57：磷酸铁锂电池电芯原材料成本涨幅明显
• 图表58：22年8月储能电站成本构成
• 图表59：储能系统采购中标价格上升
• 图表60：欧洲天然气价格大幅上涨
• 图表61：部分欧洲国家居民电价
• 图表62：天然气占欧洲发电结构的20%左右
• 图表63：欧洲化石燃料高度依赖俄罗斯进口
• 图表64：欧盟天然气对俄依赖程度在2012-2019年期间明显提升
• 图表65：英国发电装机结构变化
• 图表66：德国发电装机结构变化
• 图表67：英国煤炭及核能发电量明显下降
• 图表68：德国煤炭及核能发电量明显下降
• 图表69：欧洲天然气产量及消耗量（十亿立方米）
• 图表70：欧洲天然气需求及价格预测
• 图表71：欧盟寻求建立更多元的能源供给体系
• 图表72：德国光储系统参数以及假设条件
• 图表73：欧洲户用光伏储能系统收益测算
• 图表74：欧洲户用光伏储能系统累计费用支出
• 图表75：基于不同电价以及光储系统成本的IRR敏感性分析
• 图表76：全球储能装机需求框架分析
• 图表77：预计下半年内光伏装机大幅提升
• 图表78：钢材价格回落风电成本下降
• 图表79：上半年海风招标量大幅增长
• 图表80：22年1-7月储能投运、在建及规划规模大幅提升
• 图表81：我国储能装机需求预测
• 图表82：欧洲储能装机快速提升
• 图表83：2021年欧洲户用储能市场格局
• 图表84：德国储能新增装机量
• 图表85：REPowerEU计划在2030年前新增600GW光伏装机
• 图表86：德国家庭购电成本与光储LCOE价差将持续拉大
• 图表87：全球储能需求测算
• 图表88：重点公司估值表
• 图表89：宁德时代总营收及增速
• 图表90：宁德时代储能业务营收及增速
• 图表91：宁德时代近年归母净利润及增速
• 图表92：宁德时代近年收益率情况
• 图表93：宁德时代储能业务布局历程
• 图表94：宁德时代各业务收入预测
• 图表95：宁德时代盈利预测
• 图表96：派能科技近年营业收入及增速
• 图表97：派能科技近年归母净利润及增速
• 图表98：派能科技近年收益率情况
• 图表99：派能科技储能业务营收情况
• 图表100：派能科技2022年募集资金投资项目基本信息
• 图表101：派能科技各业务收入预测
• 图表102：派能科技盈利预测
• 图表103：南都电源近年营业收入（百万元）及增速
• 图表104：南都电源归母净利润（百万元）及增速
• 图表105：南都电源近年收益率情况
• 图表106：南都能源近年各项费用率情况
• 图表107：南都电源各业务收入预测
• 图表108：南都电源盈利预测
• 图表109：鹏辉能源近年营业收入及增速
• 图表110：鹏辉能源近年归母净利润及增速
• 图表111：鹏辉能源近年收益率情况
• 图表112：鹏辉能源近年各项费用率情况
• 图表113：鹏辉能源2022年募集资金投资项目基本信息
• 图表114：鹏辉能源各业务收入预测
• 图表115：鹏辉能源盈利预测
• 图表116：德业股份近年营业收入及增速
• 图表117：德业股份近年归母净利润及增速
• 图表118：德业股份近年收益率情况
• 图表119：德业股份近年各项费用率情况
• 图表120：德业股份各业务收入预测
• 图表121：德业股份盈利预测