20210712-群益证券-亿纬锂能-300014.SZ-产业链布局进一步完善_参股公司业绩超预期_建议_买进__4页_651kb

亿纬锂能 (300014.SZ) 总结

核心内容

亿纬锂能是一家专注于锂离子电池和锂原电池制造的公司，其业务涵盖动力电池、消费电池及储能电池。公司积极布局产业链上游，通过收购和合资方式加强锂资源控制，提升抗风险能力。同时，公司参股的思摩尔国际2021年上半年业绩超预期，推动公司投资收益增长，从而提升整体盈利能力。

主要观点

• 产业链布局：公司通过收购大华化工5%股权和金昆仑锂业28.125%股权，并与金昆仑成立合资公司建设碳酸锂和氢氧化锂项目，进一步完善产业链布局，增强对锂资源的控制力。
• 动力电池与消费电池成长性：受益于汽车行业电动化转型加速，动力电池处于供不应求状态，公司产能扩张将支持营收持续增长。消费电池方面，圆柱电池需求旺盛，盈利水平有望提升。
• 储能电池布局：公司开始布局储能电池业务，积极扩充产能，为未来增长奠定基础。
• 参股公司业绩超预期：思摩尔国际2021年上半年净利润预计增长116.1%-138.8%，公司因此预计获得9亿-10亿元的投资收益，推动整体盈利提升。
• 盈利预期上调：基于思摩尔国际业绩超预期，公司2021年和2022年净利润分别上调至35.7亿元和51.3亿元，对应EPS分别为1.9元和2.7元。
• 估值与建议：当前股价对应2021年和2022年P/E分别为62倍和43倍，建议“买进”。

关键信息

公司基本信息

• 產業別：电气设备
• A股(2021/7/11)：117.58元
• 深证成指(2021/7/11)：14844.36
• 股價12個月高/低：121.58/43.69元
• 總發行股數(百萬)：1888.46
• A股數(百萬)：1829.11
• A市值(億元)：2150.66
• 主要股東：西藏亿纬控股有限公司 (32.16%)
• 每股淨值(元)：8.06
• 股價/賬面淨值：14.59

股價走势

• 一個月：+14.2%
• 三個月：+58.7%
• 一年：+107.5%

股東結構

• 基金：占流通A股27.8%
• 一般法人：占流通A股36.1%

盈利预期

估值信息

• A股市盈率(P/E)：
  • 2018：176.18
  • 2019：74.87
  • 2020：134.44
  • 2021F：62.21
  • 2022F：43.26
• 股利(DPS)：
  • 2018：0.00元
  • 2019：0.17元
  • 2020：0.03元
  • 2021F：0.04元
  • 2022F：0.05元
• 股息率(Yield)：
  • 2018：0.00%
  • 2019：0.14%
  • 2020：0.02%
  • 2021F：0.03%
  • 2022F：0.04%

投资评级说明

附表摘要

合并损益表

• 营业收入：2021F预计15359百萬元，2022F预计27035百萬元
• 净利润：2021F预计3570百萬元，2022F预计5133百萬元

合并资产负债表

• 总资产：2021F预计26688百萬元，2022F预计27799百萬元
• 负债合计：2021F预计8683百萬元，2022F预计8353百萬元
• 股东权益合计：2021F预计18005百萬元，2022F预计19445百萬元

合并现金流量表

• 经营活动产生的现金流量净额：2021F预计2631百萬元，2022F预计3026百萬元
• 投资活动产生的现金流量净额：2021F预计-2597百萬元，2022F预计-2857百萬元
• 筹资活动产生的现金流量净额：2021F预计2523百萬元，2022F预计2775百萬元
• 货币资金期末余额：2021F预计5982百萬元，2022F预计8926百萬元

結論

亿纬锂能凭借其在动力电池、消费电池及储能电池领域的布局，以及参股公司思摩尔国际的超预期业绩，展现出较强的盈利能力和发展潜力。公司通过向上游锂资源延伸，增强了产业链稳定性，提升抗风险能力。当前估值合理，建议投资者“买进”。