20230101-开源证券-新材料行业周报_卫材热熔胶空间广阔_国产替代加速推进_16页_1mb

基础化工行业周报总结

核心内容

本报告聚焦于基础化工行业，尤其是卫材热熔胶领域，分析其市场空间、行业格局及国产替代前景。同时，对新材料板块整体行情、重点公司动态及产业链数据进行跟踪，提出相关投资建议。

主要观点

• 卫材热熔胶市场空间广阔：作为热熔胶的重要细分领域，卫材热熔胶广泛应用于婴儿纸尿裤、妇女卫生巾、成人失禁用品、医疗床垫、防护服等。2019年全球卫材热熔胶市场规模约为170亿元，国内约为35亿元。
• 国内需求结构差异显著：全球卫材热熔胶需求中，婴儿纸尿裤占比约55%，卫生巾约20%，成人纸尿裤约25%；而国内需求中，婴儿纸尿裤占比高达58%，卫生巾约31%，成人纸尿裤仅占11%。
• 行业集中度高，进口替代潜力大：卫材热熔胶行业由少数海外企业主导，国内市场由聚胶股份、汉高、富乐、波士胶四家企业占据80%以上市场份额，海外市场则由汉高、富乐、波士胶三家企业占据70%以上。国内企业如聚胶股份正在加速进口替代进程。
• 新材料板块整体上涨：本周（12月26日-12月30日），新材料板块整体上涨1.84%，其中碳纤维指数上涨5.85%，膜材料指数上涨6.69%，表现优于创业板指数。
• 重点个股表现亮眼：海优新材、建龙微纳、石英股份、瑞丰新材、裕兴股份等个股涨幅居前；瑞丰高材、苏博特、艾可蓝、国瓷材料、联瑞新材等个股跌幅较大。
• 国产替代加速：在国家安全与自主可控的战略背景下，化工新材料行业迎来国产替代的历史性机遇，重点受益标的包括聚胶股份、昊华科技、阿科力、利安隆等。

关键信息

行业概况

• 热熔胶分类：热熔胶主要分为SBS/SIS热熔压敏胶、EVA热熔胶、PET热熔胶、PA热熔胶、PO（EAA）热熔胶、TPU热熔胶、PUR热熔胶等，其中SBS/SIS热熔压敏胶在一次性卫生用品、非金属与金属胶接等领域应用广泛。
• 卫材热熔胶分类：包括结构胶、橡筋胶、背胶和特种胶，分别用于不同的粘接需求，如芯层材料连接、橡筋固定、卫生巾粘接及特殊功能需求。

市场格局

• 全球市场：汉高、富乐、波士胶三家企业占据70%以上市场份额，聚胶股份占有率不到2%。
• 国内市场：聚胶股份、汉高、富乐、波士胶四家企业占据80%以上市场份额，聚胶股份已实现进口替代，成为国内主要供应商之一。

重点受益标的

• 卫材热熔胶：聚胶股份，国内最大卫材热熔胶生产企业之一，有望进一步拓展海外市场。
• 电子（半导体）新材料：昊华科技、阿科力、利安隆等。
• 新能源新材料：泰和新材、晨光新材、宏柏新材、振华股份、百合花、濮阳惠成、黑猫股份、道恩股份、蓝晓科技、中欣氟材、普利特等。
• 其他：利安隆等。

行情回顾

• 新材料指数：本周上涨1.84%，弱于创业板指（2.65%）。
• 细分板块表现：
  • 半导体材料：涨2.52%
  • OLED材料：涨1.54%
  • 碳纤维：涨5.85%，跑赢创业板指
  • 膜材料：涨6.69%，跑赢创业板指
  • 其他板块涨幅或跌幅均小于创业板指。

公司公告及动态

• 长阳科技：研发中心及高端光学深加工薄膜项目延期。
• 科思股份：个人护理品研发项目延期至2023年12月31日。
• 裕兴股份：拟定向增发不超过7亿元，用于扩建功能聚酯薄膜项目。
• 中石科技、天奈科技：发布股份回购公告，用于股权激励或员工持股计划。
• 三孚股份：控股子公司通过高新技术企业认定，享受15%企业所得税优惠。

风险提示

• 技术突破不及预期：可能影响产品性能及市场竞争力。
• 行业竞争加剧：可能导致利润率下降。
• 原材料价格波动：可能影响企业成本及盈利能力。

总结

卫材热熔胶作为热熔胶的重要细分领域，其市场空间广阔，应用广泛，国内需求结构与全球存在显著差异。随着国内企业技术提升和市场拓展，国产替代进程加速，聚胶股份作为国内领先企业，有望受益。同时，新材料板块整体表现良好，部分细分领域如碳纤维和膜材料涨幅显著。在国家安全与自主可控战略推动下，化工新材料行业迎来重要发展机遇，但需警惕技术、竞争及原材料价格波动等风险。