2024H1业绩预增114_-138_符合预期，直升机受益低空经济发展_3页_434kb

中直股份（600038）2024年半年度业绩总结

核心内容概述

中直股份（600038）于2024年7月8日发布2024年半年度业绩预增公告，预计实现归母净利润2.7-3.0亿元，同比增长114%-138%。公司通过完成资产并购，提升了资产规模与销售收入，业绩增长主要来自于重组后的协同效应。同时，公司表示将受益于低空经济的发展，预计全年实现归母净利润7.16亿元，看好下半年业绩表现。

主要观点与关键信息

1. 业绩增长情况

• 2024年1-6月：

  • 归母净利润预计为2.7-3.0亿元，同比增长114%-138%。
  • 扣非归母净利润预计为2.2-2.5亿元，同比增长124%-155%。
  • 业绩增长主要源于公司完成资产并购，资产规模和销售收入增加。
  • 重述后的财务数据较上年同期略有下滑，或与整机交付节奏有关，预计下半年为交付高峰。

• 2024年第二季度：

  • 归母净利润预计为1.4-1.7亿元，同比增长25%-52%。
  • 扣非归母净利润预计为1.0-1.3亿元，同比增长13%-46%。

2. 低空经济与直升机业务发展

• 低空经济前景：

  • 直升机与eVTOL（电动垂直起降飞行器）在低空经济中将形成互补关系。
  • 公司民用直升机业务在适航认证方面取得关键进展，为后续市场拓展奠定基础。

• 适航进展：

  • 2024年5月16日，AC332直升机整机级静力试验项目全部完成，标志着其机体结构满足强度要求，适航验证工作取得重大突破。

3. 军用与民用直升机市场前景

• 军用直升机：

  • 截至2023年，美国军用直升机数量为5584架，我国为913架，仅为美国的1/6，显示我国军用直升机市场仍有较大提升空间。

• 民用直升机：

  • 截至2022年底，我国民用直升机机队规模为1037架，国产化比例不足5%。
  • 在低空空域逐步放开的背景下，预计2023-2027年我国民用直升机总需求将超过500架，市场潜力巨大。

• 外贸业务：

  • 2024年新加坡航展首次展示直-10ME直升机，标志着公司军贸出口业务有望进一步拓展。

4. 投资建议与盈利预测

• 盈利预测：

  • 2024-2026年，公司预计实现归母净利润分别为7.2亿、9.0亿、10.8亿，同比增长分别为63%、24%、20%。
  • 预计PE分别为40倍、32倍、27倍。

• 投资评级：

  • 维持“买入”评级，认为公司作为直升机产业的专业化领航者，将受益于低空经济的发展。

财务摘要

主要财务比率

风险提示

• 募集配套资金进度风险
• 下游需求不及预期等风险

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下

行业投资评级说明

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下

公司基本信息

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