20250408-东兴证券-中美关税政策点评_电子行业_关税壁垒倒逼产业升级_国产化替代有望加速_5页_355kb

电子行业总结：关税壁垒倒逼产业升级，国产化替代有望加速

核心内容

本报告分析了中美关税政策对电子行业的影响，指出美国对中国的关税加征将直接增加中国进口电子产品成本，尤其对集成电路、半导体制造设备及模拟芯片等关键领域产生显著冲击。这一政策变化将倒逼中国电子行业加速国产替代进程，并推动产业链的结构性重构。

主要观点

• 关税政策背景：2025年4月3日，美国对全球商品征收10%的基准关税，并对包括中国在内的60个国家加征额外关税，其中中国商品面临34%的关税税率，其他经济体如欧盟、日本、韩国等则面临17%至49%的差异化附加关税。
• 对电子行业的影响：关税政策将直接推高中国企业的采购成本，促使企业寻求替代供应商，特别是转向日本、韩国、欧洲等地，从而加速国内产业链的升级和国产设备的替代。
• 国产设备替代加速：根据CINNO Research数据，美国企业占据全球半导体设备市场约40%份额。加征关税将提高关键设备进口成本，推动国内设备厂商技术与服务的提升，加速国产化率增长。
• 模拟芯片国产替代空间巨大：在模拟芯片领域，中国自给率约为15%，仍较低。加税后，国产模拟芯片价格优势凸显，叠加国内在汽车、工控等领域的应用拓展，中国模拟芯片厂商将迎来发展机遇。
• 投资建议：建议关注受益于国产替代与技术升级的标的，包括圣邦股份、思瑞浦、希获微、南芯科技、纳芯微、北方华创、中微公司、拓荆科技等。
• 风险提示：包括市场竞争加剧、政策进一步变化的风险以及国产技术研发不及预期的风险。

关键信息

行业数据概览

中国自美国进口情况（2024年）

• 总金额：约1636.24亿美元（约合人民币1.16万亿元）
• 机械电子类产品：约379亿美元（占比23.17%）
• 集成电路产品：约118亿美元（约合人民币839亿元）
• 半导体制造设备及零部件：约45亿美元（约合人民币319亿元）

国产替代趋势

• 设备领域：美国企业占据全球市场约40%份额，加税后将推动国产设备厂商提升市场占有率。
• 模拟芯片领域：中国自给率约15%，加税后价格优势凸显，有望加速国产化进程。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

报告来源

• 分析师：刘航（东兴证券研究所电子行业首席分析师）
• 研究助理：李科融（东兴证券研究所电子行业研究助理）
• 联系方式：
  • 北京：010-66554070
  • 上海：021-25102800
  • 深圳：0755-83239601

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风险提示与免责声明

• 风险提示：市场竞争加剧、政策进一步变化、国产技术研发不及预期。
• 免责声明：本报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，仅作投资者决策参考，不构成投资建议。报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性，投资者需自行承担风险。

报告发布日期

2025年4月8日

行业评级

看好/维持