20260620-国联期货-甲醇周报_进口回归预期增强_31页_1mb

国联期货甲醇周报总结

核心内容

本周甲醇市场因地缘局势缓和及供应端预期宽松，价格出现调整。MA2609合约周跌幅达15.17%，收于2566元/吨，太仓基差为300元/吨。现货市场方面，太仓甲醇价格为2920元/吨，鲁北、鲁南、内蒙甲醇价格分别为2710元/吨、2780元/吨、2470元/吨，价差方面，MA9-1价差为90元/吨，跨区价差显示江苏-内蒙价差为450元/吨，鲁南-太仓价差为-60元/吨。

主要观点

1. 供应端预期转宽松

• 伊朗发运恢复：随着美伊签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡通行问题逐步缓解，伊朗甲醇发运恢复，预计7月中下旬进口到港量将明显增加。
• 国内供应稳定：6月甲醇产量预计在777万吨左右，国内装置运行平稳，无新增检修。
• 海外供应尚低：伊朗半数装置重启，美国Natgasoline装置重启，但整体海外开工率仍处于同期低位。

2. 需求端恢复动力不足

• MTO装置检修：恒通MTO装置已停车检修，渤化MTO计划于月底检修，MTO整体开工率偏低，对甲醇需求支撑有限。
• 传统下游开工率低：传统下游需求疲软，开工率维持低位，对甲醇市场形成压制。
• 下游企业库存压力：下游企业原料库存较高，采购意愿偏弱，市场整体需求偏弱。

3. 库存与价差

• 港口库存去化：由于伊朗发运停滞，7月上旬前进口到港量仍将维持低位，港口库存有望继续去化。
• 价差支撑：近期基差和月差仍有支撑，显示市场对短期供应偏紧的预期。
• 套利窗口关闭：内地-港口价差缩小，套利机会减少。

4. 进出口影响

• 进口量增加：预计6月进口量为45万吨，7月中下旬伊朗货源集中到港，若MTO开工未明显回升，港口库存或将由去库转为累库。
• 出口增长：6月出口量为8万吨，同比大幅增长，对国内市场形成一定压力。

5. 市场策略

• 推荐策略：MA2701参考区间为2400-2850元/吨，建议空单持有。
• 风险点：美伊关系恶化、伊朗发船恢复不及预期、宏观风险。

关键信息

价格与库存

• 6月18日，MA2609收于2566元/吨，周跌幅15.17%。
• 太仓基差为300元/吨，港口库存小幅累加，处于历年同期中性区间。
• 6月进口量预计为45万吨，出口量为8万吨，同比显著增长。

供应与需求

• 国内甲醇产量稳定，预计6月为777万吨。
• MTO装置检修较多，整体开工率偏低，对甲醇需求支撑有限。
• 传统下游需求疲软，化工、建材非电刚需平稳托底市场。

市场预期

• 短期供需偏紧，港口库存有望继续去化。
• 中期随着伊朗货源集中到港，港口库存可能由去库转向累库。
• 高温天气和迎峰度夏补库预期支撑市场心态，下游挺价意愿较强。

总结

本周甲醇市场在地缘局势缓和背景下，价格出现调整，但供应端预期宽松与需求端疲软形成矛盾。伊朗发运恢复及7月中下旬进口量增加可能对市场产生压力，而短期港口库存去化及基差支撑仍为市场提供一定支撑。建议投资者关注7月中下旬伊朗货源到港情况及MTO装置重启进度，把握市场节奏，谨慎操作。

风险提示

• 美伊关系恶化可能影响伊朗发运节奏。
• 伊朗发船恢复不及预期可能导致供应压力未如预期释放。
• 宏观经济波动可能对甲醇市场造成不确定性。

附录

• 数据来源：Wind、卓创、钢联、国联期货研究所
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性，仅供参考，不构成操作依据。