20250922-恒力期货-甲醇_降进口才能降库存_5页_2mb

甲醇：降进口才能降库存分析总结

• 数据概况：2025年8月甲醇进口量达175.98万吨，环比增长60%，同比增长44%，1-8月累计进口823.98万吨，同比下降7%。出口量仅为1.99万吨，环比增长86%，同比增长184%，1-8月累计出口17.29万吨。

• 高进口成因：伊朗发货恢复至高水平，加上美国制裁印度化工企业导致部分伊朗货源转向中国，印度甲醇进口结构变化推高其CRF价格。同时，非伊朗来源如沙特、俄罗斯和南美国家进口增加，其中沙特和俄罗斯8月进口分别创历史新高。

• 高库存影响：港口库存达154.28万吨，可流通量高，导致累库持续，超出港口烯烃需求消化能力。价格走势偏弱，出现负基差，库存问题未解决将抑制市场复苏。

• 解决路径：减少进口是关键手段，出口分流或重启烯烃均无效。短期需关注10月进口减量预期和抵港数据，远期依赖伊朗冬季限气减量；甲醇期货MA2601受累库影响，短期将保持弱势。

• 展望：库存压力关键在于进口控制，国庆后可能显现改善或恶化，期货反套走势可能延续。