20170417-莫尼塔投资-大宗商品周度报告_煤炭长协比例提高_电解铝供给侧改革预期升温_14页_1mb

报告摘要

大宗商品周度报告总结

核心内容概述

本周大宗商品市场整体呈现下行趋势，钢铁、煤炭、有色金属和原油均出现不同程度的波动。报告指出，钢铁行业生产利润虽有所压缩，但整体仍处高位，钢厂增产和复产动力未减；煤炭市场因长协比例提高和供应恢复，价格趋于稳定；有色金属市场中，电解铝供给侧改革预期升温，而基本金属整体走弱；原油市场则因OPEC减产执行率下滑及美国库存变动，价格走势分化。

主要观点与关键信息

钢铁行业

市场分析：
- 钢材期现货价格延续回调，螺纹钢期货价格下跌3.1%，现货价格下跌5.1%，期现基差收敛。
- 冷轧板单周下跌6.5%，下游汽车需求疲软。
- 铁矿石价格指数加速下跌，普氏铁矿石价格单周下跌9.5%。
- 钢材生产利润明显压缩，螺纹钢吨均毛利降至350元/吨，热轧板吨均毛利46元/吨。
- 高炉开工率保持稳定，钢厂库存环比增加，销售压力上升。
行业动态：
- 去产能效果显现，2016年江苏15家重点钢厂全部盈利。
- 河钢股份一季度净利润同比大幅增长。
- 钢铁行业“只去产能、不控产量”政策由市场决定产量。
- 钢铁产业结构调整基金成立，规模400~800亿元。
- 唐山市计划在“十三五”期间将钢铁企业减至36家，今年将出清5家钢铁企业产能。
高频数据：
- 螺纹钢吨均毛利下降109元/吨。
- 全国钢厂盈利面降至85.3%。
- 社会库存缓慢释放，主要建筑钢材库存增加9.7万吨。

煤炭行业

市场分析：
- 秦皇岛港5500卡动力煤平仓价微降1.32%，期货价格下跌3.41%。
- 煤炭主产地供应逐渐恢复，减量置换产能有助于稳定市场。
- 政策层面，发改委要求煤炭中长期合同签订比例达75%以上，有助于减少价格波动。
- 炼焦煤价格上涨预期增强，因需求旺季和进口焦煤短缺。
行业动态：
- 发改委下发通知，要求4月中旬前完成中长期合同签订，加强履约监管。
- 中国贸易公司退回北韩煤炭，影响供应。
高频数据：
- 炼焦煤价格平稳，焦炭价格上升。
- 电厂库存可用天数稳定在15天。
- 焦化企业开工率回升，样本钢厂焦化厂库存处于低位。
- 港口煤炭库存回升，显示供应端压力有所释放。

有色金属行业

市场分析：
- 基本金属整体走弱，镍跌幅最大，SHFE铝逆势上涨。
- 电解铝供给侧改革预期升温，环保部强化督查京津冀及周边地区。
- 电解铝产能过剩压力仍存，2017年全国计划投产产能较大。
行业动态：
- 秘鲁和智利铜矿罢工影响铜供应。
- 印尼安塔姆计划增产镍铁，Pomalaa扩建项目完成。
- 中国1-3月铜及铜材进口量同比下降。
高频数据：
- LME铜、铝、铅、锌、锡、镍周度跌幅分别为-2.82%、-2.22%、-0.75%、-2.40%、-3.13%、-4.90%。
- SHFE铜库存大幅下降13.83%。
- 电解铝产能同比增长10.6%，产量增长15.6%。

原油市场

市场分析：
- Brent油价小幅上涨0.7%，但OPEC减产执行率下滑，从109%降至103%。
- 沙特产量回升，影响整体执行率。
- 美国原油库存结束连续上涨，出现大幅下降，汽油库存连续第八周减少。
行业动态：
- IEA报告指出全球原油供应下降，美国产量上调。
- 中国1-3月原油进口量同比增长15%，成为全球最大原油进口市场。
- 利比亚输油管线停运，导致油田关闭，影响产量。
高频数据：
- 美国原油库存减少220万桶，汽油库存减少300万桶。
- OPEC-11成员国3月原油产量为2976.1万桶/日，低于目标。
- 美国原油产量继续上升，钻井数增加，显示活跃度提升。

总结

本周大宗商品市场整体承压，钢铁、煤炭、有色金属及原油均出现价格波动。钢铁行业生产利润虽有所压缩，但尚未达到供给收缩的临界点，钢厂增产动力仍存。煤炭市场因长协比例提升和供应恢复，价格趋于稳定，但炼焦煤价格仍有望上涨。有色金属市场中，电解铝供给侧改革预期升温，而基本金属整体走弱，镍价跌幅最大。原油市场方面，OPEC减产执行率下滑，美国库存下降，油价走势分化，未来需关注供需变化和政策执行情况。

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