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国债期货周报总结

核心内容

本报告为广州期货研究中心发布的国债期货周报，主要分析了近期人民币汇率、债市表现、一级市场发行情况以及二级市场走势。报告指出，在政策调控和市场情绪的影响下，债市整体呈现震荡态势，流动性维持稳定，但市场对政策的担忧仍影响投资者信心。

主要观点

1. 人民币汇率走势

• 决策层频繁表态及上调外汇存款准备金率，导致人民币汇率在创三年新高后走低。
• 央行维持稳健的政策立场，通过公开市场操作延续流动性支持。
• 流动性维持稳定，但增量流动性持续缺席，可能增加半年末资金面波动。

2. 债市表现

• 全周债市震荡走弱，月末资金面一度紧绷，但债券表现坚挺。
• 月初资金面进一步转松，但市场情绪受政策忧虑影响，整体上行动能减弱。
• 机构加杠杆有所抬头，引发央行警惕，市场心态趋于谨慎。

3. 一级市场发行情况

• 利率债一级市场新发规模高位回落，地方债发行势头减弱，国债供给放量。
• 国债发行4只，其中周三两只续发债规模达550亿，超出市场预期，全周国债供给1404.3亿。
• 地方政府债发行25只，合计规模1304.57亿；政策性银行债发行20只，规模1178.3亿。
• 全周到期量达2339亿，净融资额1621.14亿。

4. 二级市场走势

• 全周利率债现券整体持稳，短端收益率小幅上行。
• 国债期货表现偏弱，受周三、周五大跌影响，全周全线收跌。
• 1年期国债收益率平均上行3.9BP至2.3780%，10年期国债收益率平均下行2.3BP至3.0633%。
• 1年期国开债收益率下行0.5BP至2.5323%，10年期国开债收益率上行0.7BP至3.4906%。
• 各期货合约表现：TS2106周累计下跌0.060元至100.225元，TF2109下跌0.160元至99.800元，T2109下跌0.245元至98.020元。

关键信息

• 流动性监测：央行持续百亿逆回购操作，资金利率整体回落，但增量流动性不足。
• 票据利率：各期限票据利率全线反弹，1个月转帖利率跳涨71.6BP，反映市场对杠杆的担忧。
• 同业存单：6月第一周发行量回落，但受到期量影响，净融资规模小幅上升。
• 国债期货：全周表现疲软，市场情绪受政策影响明显，投资者信心不足。

相关图表与数据来源

• 图表1：Shibor利率（%）
• 图表2：银行间市场利率（%）
• 图表3：国股银票转帖利率（%）
• 图表4：国股银票转帖利率（%）
• 图表5：同业存单发行与到期（亿元）
• 图表6：同业存单收益率（%）
• 图表7：利率债发行与到期（亿元）
• 图表8：国债主要期限收益率（%）
• 图表9：国债期货价格（元）

数据来源：Wind、广州期货研究中心

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