20210917-广州期货-一周集萃-国债_经济数据继续回落_债市基本面仍强_7页_762kb

报告摘要

本报告主要分析了近期中国国债市场的表现，涵盖了流动性监测、一级市场发行情况以及二级市场交易动态。整体来看，债市在多重因素影响下呈现盘整态势，但基本面仍保持较强。

收益率波动有限：尽管受到银行理财子公司委外受限传言、MLF等量续做以及8月经济数据走弱的影响，10年期国债收益率变动不足5BP，未能突破2.9%的整数关口。
流动性支撑明显：央行通过逆回购加码投放资金（单日净投放规模创逾7个半月新高）以及重启14天期品种，显示对季末及跨节流动性的呵护意图，缓解了市场对资金面趋紧的担忧。
地方债发行放量：地方债发行量恢复至年内高位，显示财政政策对债市的支持力度不减，但未对市场造成明显扰动。
配置需求强劲：国债发行结果显示，配置盘需求依然旺盛，尤其是10年期国债和超长期30年国债的全场倍数较高。
市场情绪反复：二级市场中，收益率在消息面冲击下出现冲高回落，显示市场情绪较为敏感，但整体波动幅度有限。

MLF操作：央行当周对9月MLF等量平价续做，旨在应对月中缴税、跨季及地方债发行压力。
逆回购投放：周五逆回购投放规模加码至千亿，打破近半月百亿模式，显示流动性支持意图。
市场利率：
- DR001均值上行9.1BP至2.2101%，周收报2.1035%；
- DR007均值上行10.5BP至2.2785%，收报2.2482%；
- 隔夜Shibor均值2.2042%，上行7.9BP，收报2.1070%；
- 7天Shibor均值2.2656%，上行8.4BP，收报2.2340%；
- 3个月Shibor均值2.3636%，上行0.7BP，收报2.3780%。
票据市场：转贴利率震荡攀升，足年国有和股份制银行承兑票据利率最新成交在2.45%附近。
同业存单：
- 全周发行3336.6亿元，净融资799.9亿元；
- 加权发行利率2.5962%，较上周微幅下行1.85BP；
- 各期限发行规模：1个月170.6亿元、3个月1030.3亿元、6个月1014亿元、9个月121.4亿元、1年期614.6亿元；
- 按发行主体：国有银行270.3亿元、股份制银行608.3亿元、城商行1581.7亿元、农商行405.9亿元、其他中小银行84.7亿元。

收益率走势：10年期国债收益率在一周内波动幅度较小，总体维持在2.9%附近。
期现货同步走弱：周一因银行理财子公司投资限制传言，期现货同步走弱，10年国债收益率升幅近3BP。
市场情绪分化：
- 周二市场静待MLF操作，收益率持稳；
- 周三MLF续做及经济数据提振未能持久，收益率上行1.5BP；
- 周四资金面进一步收敛，收益率小幅下行1BP；
- 周五流动性支撑显现，收益率下行0.75BP。
国债期货表现：
- TS2112、TF2112、T2112分别累计下跌0.030元、0.085元以及0.200元；
- 成交量分化，T2112日均交投增幅显著；
- 持仓方面，TS2112、T2112增仓，TF2112减仓。