20220305-国信证券-农林牧渔2022年3月投资策略_重点推荐生猪板块_看好22年粮价高景气_31页_8mb

农林牧渔2022年3月投资策略总结

核心内容概览

2022年3月的农林牧渔投资策略重点推荐生猪板块，同时看好种业及禽类板块的发展潜力。整体投资建议为超配，并维持评级。

主要观点与关键信息

1. 畜禽链：猪周期反转蓄势，布局正当时

• 生猪板块：农业部数据显示，截至2022年1月底，全国能繁母猪存栏环比下降0.9%，预计2022年上半年继续去化，2023年猪周期将大概率实现反转。2022年是提前布局生猪板块的最佳时机。
  • 推荐标的：华统股份、傲农生物、巨星农牧、天康生物、东瑞股份、中粮家佳康、新五丰、唐人神、牧原股份、温氏股份
  • 关注标的：双汇发展、龙大美食
• 黄羽鸡：父母代存栏处于三年内新低，预计2022年养殖盈利将好转，推荐立华股份、湘佳股份、温氏股份。
• 白羽鸡：产业链向食品深加工下沉，建议关注春雪食品、圣农发展、益生股份、仙坛股份。

2. 种植链：转基因落地，种业进入周期与成长共振阶段

• 粮价走势：受俄乌冲突影响，全球粮价上行，我国玉米和大豆价格维持高位，种业作为后周期行业，未来2年有望业绩释放。
• 转基因政策：2021年11月，转基因审定办法落地，标志着转基因商业化进程加速，预计2023年转基因品种将上市，带来行业品种换代和盈利提升。
  • 推荐标的：隆平高科、登海种业、大北农
• 玉米种子：2020年制种面积降至近十年最低，2021年种子成本上升，头部企业有望率先提价。预计玉米种子行业利润空间将增长4倍。

3. 自下而上：布局成长股

• 推荐成长股：海大集团、牧原股份、金龙鱼
  • 海大集团：具备技术、组织、人才和思想储备，持续拓展业务，特种水产饲料增速明显，市占率有望提升至30%。
  • 牧原股份：管理层优秀，具备成本控制优势和快速扩张能力，有望受益非洲猪瘟推动的规模养殖红利。
  • 金龙鱼：厨房食品龙头，品牌和渠道优势明显，具备中央厨房业务拓展潜力，未来市场空间广阔。

市场行情回顾

• 2022年2月：SW农林牧渔指数上涨7.1%，跑赢沪深300指数（2.2%）4.9个百分点。
• 涨幅前五个股：冠农股份（29.26%）、朗源股份（28.10%）、东瑞股份（20.65%）、国投中鲁（16.90%）、京粮控股（15.63%）。
• 跌幅前五个股：正邦科技（-21.92%）、国联水产（-13.41%）、禾丰股份（-11.47%）、湘佳股份（-11.39%）、大北农（-8.74%）。

风险提示

• 恶劣天气：可能影响农作物产量及养殖业生产。
• 动物疫情：非洲猪瘟等疫情可能进一步加剧产能去化。

重点公司盈利预测及投资评级

图表与数据摘要

• 能繁母猪存栏：持续环比下降，2022年1月底为4290万头，同比下降3.7%。
• 猪价走势：春节后猪价下行压力加大，预计出现二次探底。
• 黄羽鸡父母代存栏：2021年11月为2271万套，同比下降9.35%。
• 玉米种子库存：2020年玉米种子有效库存明显降低，2021年种子成本上升。
• 转基因品种审定：2023年有望上市，预计带动玉米种业利润增长4倍。
• 中央厨房市场：2019年市场规模约3018亿元，渗透率仅为43%，未来增长空间大。
• 板块估值：截至2022年2月25日，农林牧渔板块PE（TTM）为49.06倍，处于近十年较高分位。

投资建议

• 自上而下：重点推荐生猪养殖、种业及禽类板块。
• 自下而上：布局管理层优秀、具备成长潜力的公司，如海大集团、牧原股份、金龙鱼。
• 种业板块：转基因商业化将带来品种换代，利好头部企业。
• 畜禽板块：猪周期预计2023年反转，2022年为布局最佳时机。
• 禽类板块：黄羽鸡盈利有望回暖，白羽鸡关注其向食品深加工的延伸。

政策与行业趋势

• 中央一号文：全面推进乡村振兴，利好农业供给集中化与规模化。
• 转基因政策：标志着种业进入成长阶段，未来2年业绩释放可期。
• 农业工业化：供给侧从分散向集中，优质企业市占率有望提升。
• 中央厨房业务：需求快速增长，金龙鱼具备拓展潜力。

结论

2022年是生猪板块提前布局的黄金时期，种业和禽类板块亦有显著增长空间。随着转基因商业化落地、粮价上行、非洲猪瘟推动产能集中、以及中央厨房等新兴业务拓展，行业将迎来周期与成长共振，推荐关注海大集团、牧原股份、金龙鱼等优质成长股，以及华统股份、隆平高科、登海种业等重点标的。