20220508-东兴证券-农林牧渔行业周观点（2022年18周）_农业重点子行业上市企业21年和22Q1业绩回顾_17页_2mb

农林牧渔行业：农业重点子行业上市企业21年和22Q1业绩回顾总结

核心内容概述

本报告回顾了2021年及2022年第一季度（Q1）农林牧渔行业重点子行业上市企业的业绩表现，并对各子行业未来发展趋势和投资建议进行了分析。

主要观点与关键信息

生猪养殖

• 行业现状：受2021年猪价快速下滑及养殖成本高企影响，2021年及2022Q1各上市生猪养殖企业收入涨跌互现，但业绩明显下滑。目前行业仍处于较大亏损期。
• 趋势预测：Q2/3产能去化有望持续，下半年猪价可能开启新一轮周期反转。随着降本增效措施的实施，业绩有望持续好转。
• 投资建议：重点推荐牧原股份、温氏股份、天康生物、大北农等头部企业，同时关注二线和小而美标的，如天康生物、大北农等。

饲料动保

• 行业现状：饲料企业受俄乌冲突和南美旱情影响，成本压力较大。2021年及2022Q1业绩普遍下滑，但海大集团凭借成本优势和配方优势，业绩相对稳定。
• 趋势预测：随着猪价回暖，动保产品渗透率有望恢复，行业集中度将提升。非洲猪瘟疫苗研发持续推进，未来有望打开行业空间。
• 投资建议：持续推荐饲料龙头海大集团，建议关注动保龙头生物股份，关注非瘟疫苗研发进展和动保估值修复机会。

种植种业

• 行业现状：2021年商品玉米价格上涨带动粮价整体上行，种企种子销量增长，但部分企业受制种成本上升和存货减值影响，业绩表现不及收入端。2022Q1，种企水稻和玉米种子销量继续增长，收入和利润均显著提升。
• 趋势预测：随着种业知识产权保护的深化，中小种企将逐步出清，龙头种企发展环境将更好。生物育种领域持续受到政策支持。
• 投资建议：建议关注生物育种领域具备技术优势的企业，如大北农、隆平高科，以及其他相关标的如苏垦农发、登海种业、荃银高科等。

白/黄羽肉鸡养殖

• 行业现状：2021年白鸡行情持续低位，黄鸡利润较为坚挺。2022Q1，白鸡行业仍处于亏损状态。
• 趋势预测：白鸡供需格局全面改善仍需时间，预计2022年价格有望温和上涨。黄鸡冰鲜化趋势明显，未来利润有望提升。
• 投资建议：推荐关注产业链一体化和食品端发展具备领先优势的白鸡龙头，建议关注黄鸡冰鲜化趋势。

宠物食品

• 行业现状：佩蒂股份因越南疫情导致营收下滑，中宠股份国内和国外营收保持增长。但2021年业绩受汇率波动影响。
• 趋势预测：随着人民币贬值，出口业务盈利有望改善。宠物消费市场持续增长，宠物食品和宠物医疗子行业潜力较大。
• 投资建议：推荐中宠股份和佩蒂股份，关注国产品牌成长和宠物消费刚需。

市场表现

• 本周涨跌幅：种植业（+3.30%）、饲料（+2.05%）、渔业（+0.69%）、动物保健（+0.30%）、畜禽养殖（-1.23%）、农产品加工（-1.83%）。
• 涨幅前五公司：万向德农（+15.07%）、农发种业（+13.82%）、中宠股份（+13.04%）、百龙创园（+11.00%）、*ST东洋（+10.16%）。
• 跌幅前五公司：金龙鱼（-9.48%）、新五丰（-11.66%）、*ST华英（-7.17%）、保龄宝（-4.44%）、獐子岛（-4.91%）。

重点事件追踪

1. 隆平高科：5月5日公告参股公司杭州瑞丰耐除草剂玉米nCX-1获得农业转基因生物安全证书（生产应用）批准。
2. 温氏股份：5月5日公告4月销售肉猪142.70万头，收入22.63亿元，毛猪销售均价13.33元/公斤。
3. 牧原股份：5月6日公告4月销售生猪632.1万头，销售收入79.42亿元，商品猪销售均价12.56元/公斤。
4. 大北农：5月7日公告4月销售生猪34.56万头，销售收入4.63亿元，商品肥猪出栏均重113.15公斤。

重点推荐与建议关注标的

• 重点推荐：牧原股份、温氏股份、大北农、隆平高科、海大集团
• 建议关注：天康生物、中宠股份、佩蒂股份、生物股份、科前生物

风险提示

• 畜禽价格波动风险
• 极端天气影响
• 动物疫病影响

附录：行业重点价格跟踪

• 生猪市场：生猪存栏量、能繁母猪存栏量、能繁母猪价格、仔猪价格、生猪价格、猪肉价格
• 饲料市场：国内玉米价格、国内豆粕价格、育肥料价格
• 家禽市场：肉鸡苗价格、白羽肉鸡价格、白条鸡价格、肉种蛋价格、肉鸡料价格、肉鸡成本、毛鸡利润、白羽肉鸡利润

行业评级体系

• 行业投资评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）、中性（收益率介于-5%至+5%之间）、看淡（相对弱于市场基准指数收益率5%以上）
• 公司投资评级：强烈推荐（相对强于市场基准指数收益率15%以上）、推荐（收益率5%至15%之间）、中性、回避（相对弱于市场基准指数收益率5%以上）

分析师与研究助理信息

• 分析师：程诗月，美国马里兰大学金融学硕士，2017年加入东兴证券从事农林牧渔行业研究。
• 研究助理：孟林，北京外国语大学硕士，本科毕业于苏州大学金融学，2020年8月加入东兴证券研究所。

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