深度报告-20220208-国信证券-农林牧渔2022年2月投资策略_周期反转蓄势加速_生猪布局正当时_29页_3mb

农林牧渔2022年2月投资策略总结

核心内容

本报告分析了2022年2月农林牧渔行业的投资策略，整体维持“超配”评级。重点推荐养殖板块及种业，同时关注农业供给侧革命带来的成长机会。行业整体走势强于大盘，板块估值有所下滑，但具备长期增长潜力。

主要观点

1. 养殖板块：周期反转蓄势，布局正当时

• 生猪养殖：预计2022年猪价持续下行，春节后压力更大，或将出现二次探底。2023年猪周期大概率实现反转，建议提前布局。

  • 推荐：华统股份、傲农生物、巨星农牧、天康生物、东瑞股份、中粮家佳康、牧原股份、温氏股份。
  • 关注：双汇发展、龙大美食。

• 禽链：

  • 黄羽肉鸡：父母代存栏处于三年最低水平，预计2022年养殖盈利有望好转。
    • 推荐：立华股份、湘佳股份、温氏股份。
  • 白羽肉鸡：行业处于周期底部，产业链向深加工下沉。
    • 推荐：春雪食品、圣农发展、益生股份、仙坛股份。

2. 种业板块：政策稳步推进，周期与成长共振

• 转基因落地：2021年12月《种子法》修订落地，转基因品种审定规则明确，预计2023年上市销售。
• 玉米种子：供需结构改善，库存周期有望反转。预计种子价格提升20%，头部企业更具优势。
  • 推荐：隆平高科、登海种业、大北农。
• 大豆种子：全球供需偏紧，国内进口依赖度高，转基因品种可提升种植效益。
• 政策支持：种业政策持续完善，国家扶持种业强企，行业竞争格局有望优化。

3. 自下而上：布局成长股，把握“阿尔法”行情

• 海大集团：聚焦水产饲料，具备“熵减进化”能力，市占率有望提升至30%。
• 牧原股份：管理优秀，成本控制能力突出，未来有望通过屠宰加工业务拓展第二增长曲线。
• 金龙鱼：厨房食品龙头，具备产业链延伸能力，受益于小包装食用油趋势及中央厨房市场增长。

关键信息

市场表现

• 2022年1月SW农林牧渔指数下跌4.6%，沪深300指数下跌7.6%，板块跑赢大盘3%。
• 个股表现分化，涨幅前五：国联水产（+36.64%）、傲农生物（+32.52%）、巨星农牧（+15.48%）、唐人神（+9.64%）、普莱柯（+8.14%）。
• 跌幅前五：晓鸣股份（-25.36%）、华绿生物（-22.21%）、天马科技（-22.07%）、道道全（-21.19%）、隆平高科（-20.21%）。

行业数据

• 生猪：能繁母猪存栏持续环比下降，11月存栏量4327万头，环比下降2.96%。猪价低迷，非洲猪瘟防控投入减弱，可能加剧产能去化。
• 玉米：全球供需偏紧，库存消费比处于低位。国内玉米现货价维持高位，预计未来2年景气持续。
• 大豆：全球供需偏紧，国内进口依赖度高，预计价格继续上涨。

风险提示

• 恶劣天气带来的农业减产风险。
• 不可控动物疫情引发的潜在风险。

投资建议

• 自上而下：重点布局生猪养殖和种业板块。
• 自下而上：推荐管理层优秀、具备成长潜力的海大集团、牧原股份和金龙鱼。
• 关注标的：建议关注白鸡板块的弹性标的及种业板块的头部企业。

重点公司盈利预测

行业趋势

• 农业将经历工业化与数字化的供给侧改革，推动行业集中度提升。
• 乡村振兴战略推动农业现代化，利好龙头企业发展。
• 中央厨房市场潜力巨大，有望成为白羽鸡企业新的增长点。

图表目录摘要

• 图1-图5：展示生猪价格、存栏量、饲料产量及非洲猪瘟风险。
• 图6-图14：分析黄羽鸡和白羽鸡的供需变化及市场前景。
• 图15-图20：反映大豆与玉米供需、转基因政策落地及动保板块表现。
• 图21-图50：展示行业估值变化及个股走势。

总结

2022年是布局生猪及种业的黄金时期，预计2023年将实现周期反转。同时，农业供给侧改革加速，龙头企业有望通过工业化和数字化提升竞争力。重点推荐海大集团、牧原股份和金龙鱼等具备成长性和管理优势的公司，同时关注转基因品种落地带来的种业成长机遇。