农林牧渔行业2022年2月投资策略：周期反转蓄势加速，生猪布局正当时-20220208-国信证券-29页_1mb

农林牧渔行业2022年2月投资策略总结

核心内容

本报告为农林牧渔行业2022年2月投资策略，整体对行业持“超配”态度，认为2022年是提前布局生猪板块的最佳时机，同时种业政策稳步推进，种植链有望迎来周期与成长共振。自下而上推荐海大集团、牧原股份和金龙鱼等成长股。

主要观点

1. 养殖板块持续回暖，种业政策稳步推进

• 生猪养殖：2022年是提前布局生猪板块的最佳阶段，预计2023年猪周期将实现反转。推荐：华统股份、傲农生物、巨星农牧、天康生物、东瑞股份、中粮家佳康、牧原股份、温氏股份等；关注：双汇发展、龙大美食等。
• 禽板块：黄羽鸡盈利有望在2022年好转，推荐立华股份、湘佳股份、温氏股份；白羽鸡处于底部，关注春雪食品、圣农发展、益生股份、仙坛股份。
• 动保板块：机会逊于养殖板块，短期关注猪价反弹带来的贝塔行情，推荐科前生物、生物股份。

2. 种植链：转基因如期落地，板块迎来周期与成长共振

• 种业政策：2021年12月种子法修订草案通过，转基因品种审定办法落地，标志着行业进入商业化阶段。
• 玉米种子：供需结构改善，库存周期反转，转基因落地将带来品种换代，预计行业整体提价20%以上，推荐隆平高科、登海种业、大北农。
• 大豆：全球供需偏紧，国内进口依赖度高，价格保持高位，利好种业企业。

3. 自下而上：布局管理层优秀、具备成长潜力的公司

• 海大集团：持续熵减进化，具备技术、组织能力、人才储备，有望提升市占率，推荐。
• 牧原股份：管理层优秀，具备成本控制优势和成长潜力，有望受益于非瘟推动规模化养殖，推荐。
• 金龙鱼：厨房食品龙头，具备品牌、渠道、成本优势，关注小包装食用油趋势及中央厨房业务扩展。

关键信息

市场表现

• 2022年1月SW农林牧渔指数下跌4.6%，沪深300指数下跌7.6%，板块跑赢大盘3%。
• 个股表现分化，涨幅前五为国联水产（36.64%）、傲农生物（32.52%）、巨星农牧（15.48%）、唐人神（9.64%）、普莱柯（8.14%）。
• 跌幅前五为晓鸣股份（-25.36%）、华绿生物（-22.21%）、天马科技（-22.07%）、道道全（-21.19%）、隆平高科（-20.21%）。

估值情况

• 截至2022年1月28日，农林牧渔行业PE（TTM）为48.56倍，处于近十年的61.96%分位，较上月末下降2.75倍。

行业趋势

• 生猪周期：预计2023年实现反转，当前是布局最佳时机，散户主导周期，行业去产能加速。
• 黄羽鸡：父母代存栏处于三年最低，预计2022年盈利改善，推荐立华股份、湘佳股份、温氏股份。
• 白羽鸡：行业产能仍处高位，价格周期位于底部，关注圣农发展、仙坛股份等。
• 转基因落地：玉米和大豆品种审定规则完善，推动行业进入新阶段，预计2023年上市销售，提升行业利润空间。

风险提示

• 恶劣天气带来的风险
• 不可控动物疫情引发的潜在风险

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