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川财证券研究所晨报总结

一、核心内容概览

本报告由川财证券研究所总量研究部发布，时间2023年3月31日，分析师张卓然。报告内容涵盖市场热点、研究观点及行业分析，重点关注宏观经济数据、政策动向、ESG发展、碳市场建设及新能源相关产业。

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二、主要市场热点

1. 巴西人民币清算安排

   • 巴西政府宣布未来中巴贸易可使用本币，不再一定以美元为中间货币。
   • 中国与巴西达成协议，人民币清算安排的建立有助于促进双边贸易投资便利化。

2. 房地产市场调整

   • 房地产行业面临较大调整，上市公司业绩波动显著。
   • 中注协约谈立信中联会计师事务所，提示房地产行业年报审计风险。
   • 多家房地产企业出现债务违约，行业风险较高。

3. 国有企业经营数据

   • 1-2月，国有企业营业总收入122395.2亿元，同比增长5.0%。
   • 利润总额6505.6亿元，同比增长9.9%。
   • 2月末资产负债率64.6%，较上月上升0.3个百分点。

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三、川财研究观点

1. 宏观观点

• 国有企业利润表现优于整体工业水平，建议关注估值偏低的央企。
• 海外市场流动性需求趋于稳定，美股走强，北向资金净流入48.07亿元。

2. 海外经济动态

• 美国去年第四季度实际GDP年化季率升至2.6%，个人消费支出环比上升1%。
• 核心PCE物价指数环比升4.4%，同比升4.8%，显示通胀压力仍存。

3. 绿色金融与碳市场

• 博鳌亚洲论坛推动ESG信息披露统一标准，2022年全球ESG监管和披露要求集中出台。
• ESG以资本为动力、以治理为核心，是企业履行社会责任的重要工具。
• 生态环境部正在推进全国统一的温室气体自愿减排交易市场建设，方法学对减排项目具有规范作用。

4. IGBT产业分析

• IGBT供不应求，尤其在车用和工业应用领域。
• 本土IGBT产品性能逐渐成熟，具备替代进口潜力。
• 建议关注IGBT产业链相关标的，如新洁能、东微半导等。

5. 大宗商品定价权

• 提升我国在大宗商品价格上的话语权是解决价格非理性上涨的关键。
• 建议加强国内期货市场建设，培育具有全球竞争力的中国企业，推动“中国因素”融入全球定价体系。

6. 成都网络视听产业发展

• 成都市文创产业增加值达2261.27亿元，占GDP的10.86%。
• 网络视听产业在数字影视、数字音乐、数字动漫等领域形成集聚优势。

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四、风险提示

• 碳市场政策变化风险：国内外碳市场政策可能调整，影响企业减排路径与市场参与。
• ESG信息披露挑战：企业在实践ESG与信息披露方面仍存在诸多困难。
• 房地产行业审计风险：部分企业出现债务违约，审计风险较高。

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五、分析师声明

• 张卓然具备证券投资咨询执业资格，报告内容基于合法合规信息，独立、客观出具。
• 报告不涉及分析师薪酬与推荐意见的直接或间接关联。

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六、投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持。

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七、重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，未经授权不得传播。
• 报告内容基于公开信息，不保证真实性、准确性与完整性。
• 报告观点可能随市场变化调整，不构成投资建议。
• 投资者应自行评估风险，必要时咨询专业顾问。

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八、公司与研究所简介

• 川财证券：成立于1988年，由四川省财政出资，现为多家大型企业共同持股的证券公司。
• 研究所：设于北京、上海、深圳、成都，成员来自国内一流高校，提供专业研究、咨询与投资解决方案。

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九、版权声明

• 报告版权归属川财证券研究所，未经许可不得翻版、复制、发表、引用或再次分发。
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