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晨会报告总结 20230331

【核心内容】

1. 国际可持续披露准则即将发布
   国际可持续准则理事会（ISSB）预计于2023年6月发布国际可持续披露准则，强制披露范围将扩大。中国金融学会绿金委主任马骏建议，香港上市公司应提前做好准备，尤其关注碳排放信息的披露。

2. 防范“洗绿”风险的三措并举
   马骏提出，防范“洗绿”风险应从三个方面入手：制定官方标准、强制披露、第三方认证。目前，国内已有绿色信贷、绿色债券和绿色项目的官方界定标准，但绿色资产的第三方认证机制仍需完善。

3. 转型金融助力高碳企业低碳转型
   高碳企业如钢铁、水泥、煤电等面临融资难题，缺乏转型金融目录使得银行难以识别其转型潜力。马骏建议尽快建立转型金融目录及政策工具，以支持这些企业实现绿色低碳转型。

4. LPR维持不变，实体经济融资成本有望保持低位
   2023年3月，1年期LPR和5年期以上LPR均维持不变，主要因MLF利率未变、银行负债成本上升、经济基本面企稳等因素。短期内LPR下调空间有限，但通过降准和定向降息，有助于降低融资成本，促进经济复苏。

5. 汽车行业电动智能化提速，零售环节全面转型
   汽车行业正经历电动化、智能化的深刻变革，传统4S店模式逐渐被多元化销售方式取代，包括线上平台、直播带货、换电服务等。同时，跨界融合成为趋势，如小米、OPPO等科技企业进入汽车制造领域，推动车机互联。

6. 氢能价格指数发布，推动市场机制完善
   广期所联合中国氢能联盟、北京绿色交易所发布首个全国性氢能价格指数，有助于提升氢能作为大宗商品的市场价值，推动其价格发现和市场机制建设。

7. 国内经济温和复苏，中期美元进入下行周期
   国内经济在2023年前两个月温和复苏，消费与投资增速优于预期。中期来看，美元利率与汇率或进入下行周期，有利于人民币汇率稳中有升及境外资金配置A股资产。

【主要观点】

• 可持续披露准则将推动ESG发展：国际可持续披露准则的推出将提升ESG信息披露质量，减少“洗绿”风险，增强国际可比性。
• LPR维持不变，融资成本低位运行：LPR短期内不会下调，但降准和政策引导有助于降低融资成本，支持实体经济。
• 汽车行业转型加速：电动智能化推动零售环节转型，销售渠道多元化、服务方式实时化、跨界融合常态化是主要趋势。
• 转型金融框架亟需建立：为支持高碳企业低碳转型，需建立转型金融目录及政策工具，精准识别转型潜力企业。
• 氢能市场机制逐步完善：首个全国性氢能价格指数的发布，有助于提升氢能的市场价值和交易活跃度。
• 国内经济温和复苏，市场风险偏好提升：2023年为熊末牛初转承之年，指数有望温和反弹，先修复价值板块，再启航成长板块。

【关键信息】

财经新闻

• 国际可持续披露准则：预计2023年6月发布，强制披露范围扩大，尤其涉及碳排放信息。
• LPR维持不变：3月LPR未调整，主要因MLF利率稳定、银行负债成本上升及经济基本面企稳。
• 经济温和复苏：1-2月投资、消费、工业增速由负转正，但工业增速弱于预期，消费仍待提振。

行业动态与公司要闻

• 氢能价格指数发布：首个全国性氢能价格指数由中国氢能联盟、广期所、北京绿色交易所联合发布，反映全国及区域氢能价格变化。
• 汽车零售转型：新能源汽车推动销售方式多元化，包括线上平台、直播带货、换电服务等，零售端更注重消费者体验。
• 跨界融合趋势明显：小米、OPPO等科技企业进入汽车制造领域，推动车机互联；货拉拉等平台助力新能源商用车销售。

国都策略视点

• 经济复苏特征：疫后经济恢复呈现“服务业消费回补快、房地产需求释放、基建投资增长、大件消费待提振”四大特点。
• 市场展望：2023年A股指数有望温和反弹，先修复价值板块，再启航成长板块，全年结构均衡轮动。
• 美元走势：短期美元或企稳，中期将步入下行周期，有利于人民币汇率及A股配置吸引力。

【风险提示】

• 疫后经济恢复偏弱
• 美国通胀高位难下
• 地缘政治冲突升级
• 海外市场大幅震荡

【数据来源】

• 数据来源：Wind
• 研究员：韩保倩
• 联系人：王景

【分析师声明】

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