20171217-光大证券-机械行业周报_关注需求结构差异_聚焦高景气领域_13页_1mb

报告摘要

机械行业周报总结

核心内容

机械行业在2017年12月11日至15日期间整体表现稳健，行业指数上涨0.27%，跑赢沪深300指数1.06个百分点。行业整体呈现两极分化，部分子行业如农用机械、楼宇设备、环保设备等表现突出，而内燃机则出现下跌。行业增量主要来源于新增需求和更新需求，其中更新需求在传统工程机械领域表现显著。

主要观点

新增需求驱动：机械设备的新增需求主要由以下因素驱动：
- 固定资产投资：虽然制造业投资增速趋于稳定，但整体投资放缓，未发现机械设备采购的系统性机会。
- 结构性景气度：部分下游行业如3C、新能源汽车、半导体等表现出较高的景气度，带动了中游设备企业盈利增长。
- 消费升级：下游消费不断升级，推动中游技术装备更新，催生行业隐形冠军。
更新需求驱动：传统工程机械行业因2012年去库存和2016年下半年开始更新换代，迎来了细分领域的系统性机会。以挖掘机为代表的工程机械带动了核心零部件如油缸的大幅增长，未来维保市场或有更多机会。

关键信息

工程机械行业：
- 小松公司11月挖掘机平均开机小时数为154.1小时，同比增长8.3%，环比增长12.89%。
- 三一重工11月销量3099台，同比增长118.86%，市场份额达22.42%，成为国产挖机龙头。
- 挖掘机开工小时数的提升表明存量设备工作量饱满，未来维保市场可能成为新的增长点。
投资建议：
- 推荐标的：龙马环卫、康尼机电、杰克股份、华测检测。
- 关注标的：三一重工、卓郎智能、中国中车、新宏泰、先导智能、精测电子、智云股份。
3C设备与智能制造：
- 全球3C智能机器人市场规模预计从2017年的142152台增长至2022年的438696台，成为智能制造的重要增长点。
- UDC与京东方签署长期磷光OLED材料供应协议，推动中国在柔性OLED面板制造领域的发展。
- 比亚迪正在将电池业务拆分并独立经营，计划扩大对外销售，未来可能成为新能源汽车市场的重要供应商。
锂电设备与新能源汽车：
- 11月新能源汽车产量和销量分别增长70.1%和83.0%，显示出行业强劲的增长势头。
- 松下计划在无锡工厂量产低速电动汽车电池，并从2018年开始供货。
- 第303批公告显示，宁德时代、中航锂电等企业配套车型数量位居前列。
行业趋势：
- 中国能源结构逐步转向清洁发电，天然气需求预计在2040年上升至12%以上。
- 光大证券预计2017年中国工业机器人产量突破12万台，占全球产量的三分之一。

风险提示

固定资产投资不达预期：若国内固定资产投资未达预期，将影响机械设备采购及业绩增长。
政策落地低于预期：重点领域政策未能如期落地，可能影响下游行业增速，进而影响机械设备需求。

行业与上证指数对比

行业指数在28个行业中涨幅排名第11，整体表现优于沪深300指数，但略逊于中证500指数。

个股行情回顾

涨幅靠前：文一科技、*ST东数、徐工机械、冀东装备等。
跌幅靠前：达意隆、中金环境、红宇新材、田中精机、上柴股份、北方股份、世嘉科技等。

估值与评级

投资评级包括买入、增持、中性、减持、卖出、无评级。
买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
中性：收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%。
减持：收益率落后市场基准指数5%至15%。
卖出：收益率落后市场基准指数15%以上。
无评级：因信息不完整或存在重大不确定性，无法给出明确评级。

总结

机械行业在2017年12月表现出一定的增长潜力，特别是在高端制造和消费升级领域。工程机械行业因更新需求表现出强劲增长，未来维保市场可能成为新的增长点。同时，新能源汽车、3C设备等领域的景气度提升为行业带来新增需求。尽管存在固定资产投资放缓和政策不确定性等风险，但行业整体仍具备增长机会，建议关注具备稳定业绩和较低估值的标的。

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