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“南向通”扩容 香港固收与离岸人民币市场迎利好 —— 资本市场周报（2026年第16期）

核心内容

2026年7月7日，中国人民银行行长潘功胜宣布将债券通“南向通”年度投资净额度从5000亿元提升至8000亿元，并将“南向通”债券纳入回购支持范围，产品范围拓展至港币债券和人民币债券相关产品。同时，国家外汇储备将继续提高在香港的资产配置比例。同日，中国人民银行与香港金融管理局等共同宣布11项新措施，涵盖固定收益、货币市场及离岸人民币业务等领域，旨在增强香港债券、外汇及离岸人民币市场活力，提升香港金融中心地位。

主要观点

1. 债券通“南向通”扩容利好

• 提升投资额度：南向通年度投资净额度从5000亿元提升至8000亿元，将带来更多的跨境资金流入。
• 纳入回购支持范围：南向通债券纳入回购支持范围，有助于提升二级市场流动性。
• 拓展产品范围：产品范围拓展至港币债券和人民币债券相关产品，有助于丰富离岸人民币产品体系。
• 提高外汇储备配置比例：国家外汇储备将继续提高在香港的资产配置比例，增强国际投资者对香港金融稳定的信心。

2. 全球股市分化，科技板块表现突出

• 美股表现：纳斯达克综指周涨1.74%，标普500周涨1.23%，道琼斯工业平均周跌0.50%。
• 韩国股市：KOSPI周跌7.57%，外资持续净流出，芯片板块出现获利回吐。
• 港股表现：恒生科技指数周涨4.95%，恒生中国企业指数周涨4.41%，恒生指数周涨3.53%。
• A股表现：科创50周涨4.52%，创业板指和深证成指周跌，市场结构分化明显。

3. 原油价格反弹，全球通胀担忧升温

• 美伊冲突影响：美伊“停火结束”导致原油价格反弹，布伦特原油期货周涨4.56%，WTI原油期货周涨4.46%。
• 贵金属回落：伦敦金现周跌1.29%，伦敦银现周跌4.06%。
• 大宗商品波动：LME铝、铜价格周涨，SHFE镍、螺纹钢价格周涨，天然气价格周跌。

关键信息

政策动态

1. 科创债ETF全面纳入质押库：第二批14只科创债ETF自7月9日起可作为质押券参与通用质押式回购交易，至7月9日，全市场24只科创债ETF已全部纳入质押库。
2. 修订《证券及期货（在证券市场上市）规则》：香港特区政府修订规则，加强上市后监管，提升市场稳定性。
3. 日本鼓励GPIF加大国内资产配置：日本财长鼓励政府养老金投资基金增加对国内金融资产投资，推动日债收益率下行。
4. 韩国规范双重上市规则：韩国出台新规，强化中小股东保护，限制母公司的表决权。
5. 韩国警示杠杆ETF风险：韩国央行警示单一股票杠杆ETF可能加剧市场波动，计划加强监管。
6. IMF上调中国经济增长预期：IMF将2026年中国经济增长预期上调至4.6%，人工智能成为全球增长新引擎。

市场表现

• A股：上证指数周跌1.17%，科创50周涨4.52%，但整体市场分化严重。
• 港股：恒生指数周涨3.53%，恒生科技指数周涨4.95%，部分科技股表现强劲。
• 美股：纳斯达克综指周涨1.74%，标普500周涨1.23%，道琼斯工业平均周跌0.50%。
• 欧洲股市：DAX、CAC40、富时100指数均下跌，受中东局势影响。
• 亚洲股市：韩国KOSPI周跌7.57%，日经225指数周跌1.70%。

利率与汇率

• 10年期国债收益率：美国10年期国债收益率周涨至4.56%，中国10年期国债收益率周跌至1.74%，日本10年期国债收益率周跌至2.77%。
• 美元走强：美元指数上涨0.16点，韩元逆势升值，美元兑韩元周跌3.21%。
• 人民币稳定：美元兑人民币周跌0.06%，维持在6.78附近。

风险提示

• 政策理解不到位风险：对政策内容理解不足可能导致投资决策失误。
• 地缘冲突不确定性风险：中东局势可能继续影响全球能源市场和金融市场。

结论

此次“南向通”扩容及多项政策调整，将为香港固收和离岸人民币市场带来显著利好，同时推动港股市场吸引力提升。全球科技板块表现强劲，但市场分化明显，需关注地缘冲突和政策变化带来的不确定性。