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现实供需压力不大 盘面低位偏强震荡 - 国信期货烯烃周报总结

核心内容

本报告为国信期货发布的烯烃周报，主要分析了2022年12月4日塑料与聚丙烯（PP）市场的行情回顾、基本面分析以及后市展望。报告指出，当前市场供需压力不大，盘面呈现低位偏强震荡的走势，建议短线采取震荡思路。

主要观点

1. 行情回顾

• 塑料主力合约：近期走势呈现低位偏强震荡，反映市场对供应和需求的预期较为平稳。
• PP主力合约：同样呈现震荡走势，市场情绪较为谨慎。

2. 基本面分析

2.1 PE（聚乙烯）市场

• 开工率：PE装置开工负荷为83.7%（环比+2.05%），尽管有所回升，但仍低于往年水平。
• 检修损失：周检修损失量为3.98万吨（环比-1.8万吨），显示供应端有所调整。
• 新装置动态：广东石化80万吨全密度装置一线于11月9日试车成功，产出合格品，但尚未大规模投产，对市场影响有限。
• 库存情况：产业链小幅累库，但整体压力不大，库存处于中性水平。
• 价格走势：北美LLDPE价格快速回落，国内价格走势偏强，内外价差接近水平。
• 生产利润：油煤价格回调，聚烯烃生产利润显著修复，对市场形成支撑。

2.2 PP（聚丙烯）市场

• 开工率：PP装置开工负荷为83.3%（环比-1.99%），开工率有所下滑。
• 检修损失：周检修损失量为7.94万吨（环比+1.17万吨），供应端调整明显。
• 进口窗口：进口窗口仍然打开，内外价差环比收敛，表明进口压力有所缓解。
• 下游需求：BOPP开工回升至61%（+3%），塑编和注塑开工维持稳定，原料采购以刚需为主。
• 库存情况：产业链库存保持中性，但煤化工企业持续累库，对市场形成一定压力。

关键信息

供应端

• PE：开工负荷回升，但低于往年水平，新装置投产延后，供应压力有限。
• PP：开工率下滑，检修损失增加，新装置量产进度成为关注重点。

需求端

• 农膜：开工延续季节性下滑，为54%（环比-2%）。
• 包装膜：开工整体持稳，为58%（环比0%）。
• 管材：低压管材和低压中空开工率均维持在46%和49%，需求逐步转淡。
• 下游：BOPP开工回升，塑编和注塑开工维持稳定，整体需求表现平稳。

价格与利润

• PE：美金报价回落，内外价差接近水平，生产利润修复。
• PP：美金报价窄幅整理，内外价差收敛，生产利润有所改善。

市场展望

• 中期：新装置投产及进口增量预期将逐步增加供应压力，叠加年底下游需求走弱，基本面承压。
• 短期：供应矛盾不明显，下游逢低刚需采购，石化库存维持中性，宏观利好（如降准、防控优化）支撑盘面，预计延续低位偏强震荡。

建议

• 短线操作：建议采取震荡思路，关注新装置投产进度及下游需求变化。
• 风险提示：需警惕供应端增量带来的压力，以及下游需求疲软对市场的影响。

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