20210408-中泰证券-科华数据-002335.SZ-一季报高增长_探索IDC碳转型之路_3页_632kb

科华数据（002335）研究报告总结

核心内容概述

科华数据（002335）作为国内UPS行业龙头，近年来积极转型，聚焦数据中心综合服务，业绩持续高增长，展现出较强的市场竞争力和发展潜力。公司与腾讯达成战略合作，布局一线城市的IDC核心资源，推动数据中心业务向智能化、绿色化方向发展，同时在运营效率和盈利能力方面显著提升。

主要观点

• 战略转型成效显著：公司自2020年起明确战略方向，聚焦数据中心业务，从产品型向方案型与平台型转变，提升了IDC服务收入和数据中心集成收入，毛利率也有所提高。
• 业绩表现亮眼：2020年公司实现营收41.58亿元，同比增长7.47%，净利润3.89亿元，同比增长87.99%；2021年第一季度盈利预计同比增长210%-240%，显示出强劲的增长势头。
• 技术驱动绿色转型：在“碳中和”背景下，公司依托33年的电力安全与节能技术优势，探索绿色节能数据中心应用，打造“源、网、荷、储”一体化系统，提升数据中心低碳化水平。
• 与腾讯战略合作：公司与腾讯云签署合作协议，建设自有园区数据中心，采用腾讯T-block技术，预计服务期内总金额约为11.7亿元，进一步巩固其在数据中心领域的市场地位。
• 投资价值提升：公司盈利预测显示，2020-2022年净利润分别为3.89亿、5.13亿、6.36亿，每股收益分别为0.84元、1.11元、1.38元，维持“买入”评级。

关键信息

业绩数据

财务指标

市场布局与合作

• 数据中心布局：公司已在北上广及周边城市建设7大数据中心，全国运营20多个数据中心，机柜数量超过2.8万架，总建筑面积超过23万平方米。
• 战略合作：与腾讯云签署合作协议，建设自有园区数据中心，采用腾讯T-block技术，服务期十年，预计服务期内总金额约为11.7亿元。
• 技术优势：公司拥有高端电源、智能运维等核心技术，构建了AI+IDC运维管理平台，推动数据中心向智能化、无人化发展。

风险提示

• UPS业务发展不及预期
• IDC业务发展不及预期
• 市场竞争加剧

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司战略转型成功，业绩持续高增长，具备绿色节能数据中心建设能力，与腾讯等大客户合作紧密，未来增长空间较大。
• 预期：预计公司2020-2022年净利润分别为3.89亿、5.13亿、6.36亿，每股收益分别为0.84元、1.11元、1.38元，估值合理，具备长期投资价值。

总结

科华数据在战略转型与业务拓展方面表现出色，业绩增长显著，尤其在数据中心业务领域取得突破。公司凭借技术优势与大客户合作，不断推进绿色节能数据中心建设，提升综合服务能力。尽管面临市场竞争加剧等风险，但其在行业中的领先地位和持续增长的盈利能力，使其具备较强的市场竞争力和投资价值。