20241123-国金证券-电网设备2025年策略_把握出海_特高压_配用电三条主线_26页_3mb

电网设备行业发展分析与投资建议

一、2024年行业整体总结

多元需求驱动电网设备行业发展，海外市场与网外业务增长迅速

1. 需求特点

• 多样化来源：国家电网、南方电网、网外发电侧/用电侧及海外市场四类需求持续增长。
  • 国网投资首次超6000亿元，南网固定资产投资同比+235%。
  • 光伏、风电新增装机同比+27%/+23%，核电核准11台创历史新高。
  • 重点电力设备出口金额同比+10%至505亿美元。

2. 细分领域表现

• 电网招标：2024年招标规模约1.6万亿元，其中国网招标达3496亿元。
• 企业国际化：出口企业毛利率持续提升，海外订单增速超过网内业务。

二、2025年行业展望

1. 核心增长领域

• 出海业务：全球电网投资预计2025年超4500亿美元，国内企业面临供需错配。建议关注海外产能领先企业。
• 特高压建设：2025年投资约6600亿元，同比增长10%，重点推进新能源消纳特高压线路。
• 配网升级：政策密集出台，设备更换需求强烈，智能化设备招标同比增速达42%以上。

2. 重点议题分析

1. 海外市场：供需紧张局势持续，变压器、高压开关交货周期已超2年
2. 国网招标：特高压、配网设备招标节奏优化，设备金额同比+12%
3. 新型设备：一二次融合设备占比提升，电表招标量同比+31%
4. 南网投资：主网架优化、计量产品招标同比+93%，配网设备投入同比增长53%

三、投资建议

三大主线布局：

1. 全球电网出海——思源电气、三星医疗、金盘科技
2. 特高压及主干网建设——中国西电、平高电气、国电南瑞
3. 配用电设备升级——三星医疗、东方电子、海兴电力

关键时点把握：

• 重点关注线路核准与开工进度
• 跟踪海外产能扩张及贸易政策变化信息
• 评估配电设备替换周期节点

注：本报告总结内容源自分析报告核心观点与数据（图表所示信息另计），具体企业及产品数据请参考原报告图表章节。