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国金计算机刘高畅 | 计算机行业专题：再谈CPU涨价能持续多久？

■ 核心内容

随着AI Agent的兴起，CPU正从辅助角色重新回归AI系统的核心地位。Agent的复杂逻辑编排、工具调用与内存管理对CPU提出了更高的需求，导致CPU性能瓶颈和短缺，进而引发涨价潮。同时，服务器CPU市场空间（TAM）正在扩大，CPU/GPU部署比例逐步上升，ARM架构因能效优势和开放授权模式而受益显著。

■ 主要观点

• Agent推动CPU需求增长：Agent的出现使计算负载重心从GPU向CPU转移，特别是在逻辑编排、工具调用和KV Cache管理等方面。
• CPU性能瓶颈与涨价：在高并发、长上下文等场景下，CPU成为系统延迟的主要来源，供需失衡导致CPU价格持续上涨。
• CPU TAM扩容：AMD与ARM均大幅上修服务器CPU TAM，预计到2030年全球服务器CPU市场将超过1000亿美元。
• CPU/GPU配比提升：AI数据中心的CPU与GPU配比正从1:4、1:8逐步向1:2、1:1甚至更高演进。
• ARM架构优势凸显：ARM在能效比和核心密度方面具有显著优势，适合高并发、低功耗场景，且其开放授权生态契合云厂商对自主可控的需求。
• 全球厂商加速架构升级：无论是海外还是国内，CPU厂商都在围绕高核心密度、异构协同与能效优化进行产品迭代，推动行业进入新一轮算效竞争周期。

■ 关键信息

1. CPU重回核心地位

• Agent生态扩张：预计到2030年，全球活跃Agent数量将从2025年的约2860万增至22.16亿，任务执行量将从440亿次暴涨至415万亿次。
• CPU延迟占比高：在多数Agent工作负载中，CPU耗时占端到端延迟的比例可达40%-90%，其中在Haystack RAG任务中，CPU延迟占比高达90.6%。
• CPU动态能耗显著提升：在高并发场景下，随着Batch Size的增加，CPU动态能耗增长显著，例如Batch Size从1增至128时，CPU能耗增长86.7倍。

2. CPU TAM扩容与配比变化

• TAM翻倍增长：AMD预计2030年服务器CPU TAM将翻倍至1200亿美元，ARM预计其数据中心CPU市场将达1000亿美元。
• 配比向1:1演进：NVIDIA GB300 NVL72实现1:2配比，Vera Rubin通过外挂独立CPU机柜，推动整体配比向1:1甚至更高演进。
• 数据中心电力需求翻倍：2030年全球数据中心用电量预计从2025年的485TWh增长至950TWh，CPU能效比成为关键指标。

3. ARM架构优势与市场份额

• ARM性能与能效优势：在图形分析和数据分析场景中，ARM架构的Grace CPU能效分别提升3倍和2.1倍，且在200W功耗下仍保持90%性能。
• ARM市场份额提升：Counterpoint预测，2029年基于ARM架构的CPU将占据定制AI ASIC服务器主机CPU市场90%的份额，远超x86和RISC-V。
• 开放授权生态：AWS、NVIDIA、微软等大厂均采用ARM架构，通过自研CPU实现算力底座的自主化和成本优化。

4. 国内外厂商动态

• 海外厂商：Intel、AMD、NVIDIA、Arm等均推出新一代产品，提升CPU与GPU协同效率，推动系统级算效优化。
• 国内厂商：海光、飞腾、龙芯、华为海思、熠知电子等在x86、ARM及自主指令集方向持续突破，提升性能与生态兼容性。

■ 相关标的

• CPU相关：Intel、海光信息、禾盛新材、高通、AMD、澜起科技、中科曙光、中国长城、龙芯中科、广合科技、兴森科技、深南电路、宏和科技等。
• 海外算力相关：中际旭创、东山精密、胜宏科技、欧科亿、天孚通信、天岳先进、新易盛、工业富联、兆易创新、大普微、源杰科技、景旺电子、英维克、唯科科技、领益智造等；Lumentum、闪迪、铠侠、美光、SK海力士、中微公司、北方华创、拓荆科技、长川科技等。

■ 风险提示

• 行业竞争加剧的风险；
• 技术研发进度不及预期的风险；
• 特定行业下游资本开支周期性波动的风险。