> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【计算机*王紫敬】Agent时代CPU迎来重新定位，国产CPU有望量价齐升 ## 核心内容 随着2026年AI Agent的普及，全球半导体行业正在经历从“并行计算”向“逻辑调度”的范式转换。这一变化使得CPU从边缘地位重回算力中枢，成为现代AI系统中不可或缺的“基础设施资产”。 ## 主要观点 1. **AI Agent推动算力范式转变** AI Agent与推理模型的广泛应用，促使AI任务从单纯的矩阵运算转向复杂的多步思考与工具调用。这种转变使得CPU凭借其强串行调度能力，重新成为算力系统的核心。 2. **CPU在Agent工作流中的关键作用** 在Agent的工作流程中，CPU承担了任务规划与资源路由等关键职责，占端到端整体延迟的近90%。因此，CPU的战略价值大幅提升，成为AI系统中不可或缺的控制平面。 3. **服务器CPU与GPU配比提升** 传统AI服务器中CPU与GPU的配比约为1:8，但在Agent时代，该比例预计将飙升至1:1或1:2，驱动CPU核心需求量增加至传统时代的四倍。 4. **海外大厂涨价，市场进入供给溢价阶段** Intel与AMD因先进制程产能受限及成本上行，已开启10%-15%的全线涨价，标志着服务器CPU市场从“份额博弈”进入“供给溢价”阶段。 5. **国产CPU迎来量价齐升机遇** 在国际巨头产能瓶颈与国内算力需求增长的双重驱动下，国产CPU有望迎来“量价齐升”的战略转折点。预计2026年中国CPU市场规模将接近2600亿元。 6. **多架构国产厂商加速替代** 海光、华为、熠知电子、龙芯中科等本土厂商正通过x86、ARM及自研指令集（LoongArch）多路并行，推动国产高端CPU从“逻辑验证”转向“业绩兑现”。 ## 关键信息 - **市场空间**：预计2026年中国CPU市场规模将接近2600亿元。 - **国产替代趋势**：多架构国产厂商正在加速替代国际巨头，推动行业自主化进程。 - **技术路线**：包括x86、ARM及自研指令集（LoongArch）在内的多种技术路线正在并行发展。 - **相关标的**：海光信息、禾盛新材、龙芯中科、中国长城等。 - **风险提示**：AI及算力发展不及预期；AI行业竞争加剧。 ## 行业趋势与展望 - **CPU的战略地位提升**：从边缘到核心，CPU在AI Agent时代成为关键的控制平面。 - **供需格局变化**：CPU与GPU配比显著上升，CPU需求激增。 - **全球算力重心转移**：随着CPU市场进入供给溢价阶段，全球算力基础设施重心正向CPU倾斜。 - **国产CPU红利期到来**：在国际巨头涨价与国内需求增长的背景下，国产CPU有望实现量价齐升。 ## 数据来源与注释 - 数据来源：Wind，东吴证券研究所 - 注：对应市值、PE 收盘价截止 2026/3/30，盈利预测源于东吴证券研究所 ## 机构销售通讯录（节选） | 部门 | 姓名 | 职位 | 手机 | |--------------|--------|------------------------------|--------------| | 公募机构销售 | 华北区域 | 安娜、卢亚英、姚瑶等 | 188-0120-3679 | | | 华东区域 | 武晋婧、谢彤、韩青等 | 186-2108-1818 | | | 华南区域 | 封彦竹、姚珂、吴芳虹等 | 159-8913-2407 | | 非公募机构销售 | 保险机构业务 | 俞雅敏、罗媛、刘昕彤等 | 186-1637-6606 | | | 银行及创新业务 | 汤婷、梅沁、王莹莹等 | 138-1190-4357 | | | 私募业务 | 杭静、宋林秋、刘茜等 | 136-0165-9578 | | | 海务外业 | 武晋婧、孙晓颖、陆梦杰等 | 138-1825-4490 | | | 公华南非 | 杨铭、陈维彤、李迪等 | 134-8060-0104 | --- # 法律声明 本公众号为东吴证券研究所依法设立、独立运营的官方订阅号，所截内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告。本订阅号内容不构成对任何人的投资建议，东吴证券及东吴研究所对使用本订阅号所引致的任何损失不承担任何责任。订阅人未经书面许可，禁止复制、转载本订阅号内容。经授权进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券研究所”，且不得对内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。